文 | 维辰

9月6日，8家金融央企披露增资方案，合计补充核心一级资本3600亿元。计划增资的包括2家国有大型商业银行（中国工商银行、中国农业银行）、2家政策性金融机构（中国进出口银行、中国出口信用保险公司）、4家国有商业保险公司（中国人寿、中国人保、中国太平、中国再保险）。财政部通过发行特别国债出资3000亿元，中国烟草总公司及相关子公司出资600亿元。

这则重磅消息让不少人心头一紧：出什么事了吗？先说结论：8家企业增资不是因为没钱了，财政部注资也不是事后救火，而是未雨绸缪。

核心一级资本，来源于股东投入和历年经营留存的利润，是真正属于金融机构自己的钱，是质量最高的资本、抵御风险最坚实的屏障。

分类来看，工行、农行获得注资，在市场预期之内：2024年金融监管部门表态，计划对6家大型商业银行增加核心一级资本；其他4家大行于2025年获得注资；今年的政府工作报告再提，拟发行3000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本，尚未获得注资的2家备受关注。

此为第二轮特别国债注资，超出市场预期的是，财政部拟对2家大行、中国进出口银行分别注资2000亿元、300亿元，另有700亿元分配给了5家保险机构。除国有大行外，政策性金融机构、国有商业保险公司被纳入注资范围，覆盖面更广、机构类型更多。

据媒体了解，这是“相关部门在综合考虑不同机构的实际资本需求后，对资金安排做的相应优化”。而根据最新的披露情况，8家企业核心一级资本充足率都明显高于监管要求，主要监管指标也都运行平稳，处于安全健康范围，风险抵御能力较强。既然不缺钱，为什么还要补？简单来说：家底越厚，抗风险能力越强，能干的事越多。

2024年有关部门就提出增加6家大行核心一级资本，核心原因在于，随着银行减费让利的力度不断加大，大行净息差有所收窄，利润增速逐步放缓，通过利润留存进行内源资本补充的能力持续下降，需要外源性补充增强风险抵御能力、服务实体经济能力。政策性银行同理。眼下，银行净息差持续收窄，资产质量结构性风险仍需防范，工行升入全球系统重要性银行（G-SIBs）第三组后面临更严格的附加资本要求。

银行资本实力持续夯实，能够增强抵御风险和信贷投放能力，有更充足的“弹药”支持科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域，为实体经济发展注入更充沛的金融“活水”。

保险方面，2022年起实施的“偿二代”二期工程强化了资产穿透与风险计量，为缓释冲击，监管层设置了“一司一策”的过渡安排，缓冲期延长至2025年底，2026年起过渡期正式结束。更严格的资本认定标准叠加低利率市场环境，给险企资产端带来了更大压力，多家险企的偿付能力指标出现环比下滑，补充资本的紧迫性明显上升，险企正密集通过发债、增资“补血”。

夯实国有保险机构的资本基础，增强其承保能力和偿付能力，既能充分发挥保险业经济减震器、社会稳定器的核心功能，更好满足群众多样化、多层次保险保障需求，也能持续为科技创新、绿色转型、乡村振兴等国家重点领域筑牢风险保障屏障。

“十五五”开局之年，财政金融协同发力，既是帮金融央企“强身健体”，以自身高质量发展带动金融高质量发展，也是推动防风险与促发展双向赋能，更好促进金融与实体经济良性循环。

当然，让政策红利高效传导至实体经济，还需久久为功。