今年创出新高的A股，迎来了一次颇具冲击力的调整。

6月8日，A股三大指数全线大跌，上证指数跌破4000点整数关口，超4600家个股下跌。此前一路高歌猛进的算力硬件、光通信、半导体芯片等科技板块集体回调。

此次调整，恰逢全球科技股同步降温。上周以来，韩国、日本以及美国市场接连出现大幅波动，市场对于AI赛道估值过高的讨论迅速升温。

这是牛市中的一次正常回调，还是行情见顶的信号？

全球科技股集体降温

A股遭遇“压力测试”

“料到会跌，没想到跌这么多！”今早开盘，广州的投资者李先生打开股票软件，吃惊道，他所在的炒股群里也炸开了锅。早盘，A股三大股指大幅低开，沪指一度跌超2%，深证成指跌超4%。

所幸后续跌幅收窄。截至收盘，上证指数下跌1.7%，报3959.34点；深证成指跌3.22%；创业板指跌3.69%，科创50跌4.3%。仅有北证50指数上涨1.33%。两市成交额约2.79万亿元，较上一交易日少2765亿元。

盘面上，算力硬件、光通信、半导体芯片、AI应用等前期热门赛道集体回调，多只科技龙头跌幅较大；只有采掘行业、工程机械、银行类板块上涨。

对于此次调整，业内普遍有预期，认为是全球科技股同步回调背景下的连锁反应。

6月5日，全球市场遭遇“黑色星期五”。韩国KOSPI指数盘中一度暴跌超过6%，触发熔断机制；日本日经225指数单日下跌逾1200点。与此同时，美股科技板块也遭遇重挫，纳斯达克指数大幅回落，前期领涨的芯片股成为杀跌主力。

过去一年，全球资金持续涌向人工智能产业链，韩国三星电子、SK海力士等芯片龙头股价短时间内大幅上涨，美国科技“七巨头”不断刷新历史高位，中国市场的算力、半导体、光模块等板块也经历了一轮快速拉升。

“热门赛道吸引大量资金扎堆，往往也意味着风险在同步积聚。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示。事实上，自5月下旬以来，部分算力、半导体、光通信个股累计回调幅度超过30%。

随着外围市场大跌，叠加前期获利盘兑现需求，市场调整压力进一步释放。

今天，不只A股遭遇了一场“压力测试”，亚太股市也遭受集体重挫。截至发稿，日经225再跌超2500点，跌幅3.85%；韩国首尔综合指数跌8.29%；港股恒生指数跌1.65%、恒生科技跌3.28%。

是泡沫挤破

还是牛市中的一次回调？

对于投资者最关心的问题，不同机构给出了相对谨慎的判断。

杨德龙认为，本轮调整本质上是全球AI科技赛道过度拥挤后的阶段性修正。

引发修正的，是市场普遍担忧的估值泡沫。在今年伯克希尔股东大会上，投资者再次听到巴菲特对于市场投机氛围的警示。他认为越来越多资金正在追逐短期收益，而非企业长期价值。

但在杨德龙看来，目前尚不足以将此次调整定义为泡沫破裂。原因在于，本轮AI行情与历史上一些纯概念炒作存在明显区别。无论是全球数据中心建设、算力投资扩张，还是人工智能应用加速落地，都在推动产业链企业业绩增长。“部分龙头公司利润增速达到数倍水平，产业景气度并未发生根本变化。”他指出。

这样的观点被大部分分析人士认可。一位私募基金经理指出，如果是行情见顶，往往意味着行业景气度开始下行、盈利预期恶化、资金持续撤离。但目前来看，这些信号尚未出现。

一方面，人工智能产业链投资仍在持续推进。从全球范围看，云计算巨头资本开支仍保持高位，算力需求仍在快速增长；另一方面，中国在人工智能、机器人、商业航天等领域的产业政策支持力度并未减弱，新技术应用仍在加速落地。

与此同时，国际资金对于中国市场的关注度正在提升。

在最近召开的2026全球投资者大会上，来自摩根大通等多家海外投资机构的负责人表示，全球资金配置格局正在发生变化，随着美元走弱预期升温，以及资金寻求新的增长机会，中国市场成为少数同时获得短期和长期“增持”评级的区域。

投资者如何应对？杨德龙援引华尔街机构的一句建议——“在离门口最近的地方跳舞”。然而，这并不意味着投资者可以忽视风险。

华金证券认为，短期内A股可能继续震荡筑底，震荡后可能继续上行。

业内普遍认为，市场正在从“讲故事”转向“看业绩”。未来资金或将进一步向具备核心技术、盈利能力和产业地位的龙头企业集中，而单纯依靠概念炒作、缺乏业绩支撑的个股则可能面临更大的估值挤压，比沪指4000点更值得关注的是科技企业能否持续兑现业绩，以及全球资金再配置趋势能否延续。

南方+记者 张艳