5月12日傍晚，泡泡玛特发布2026年一季度最新业务状况。一季度整体收益（未经审核），较2025年一季度同比增长75%至80%，其中中国收益同比增长100%至105%。中国线下渠道同比增长75%至80%，线上渠道同比增长150%至155%。

从海外市场来看，一季度亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长25%至30%，美洲同比增长55%至60%，欧洲及其他地区同比增长60%至65%。

泡泡玛特2026年一季度最新业务状况

中国市场表现“超预期”，海外增长与成本双重承压

在5月13日举行的一季度业务更新电话会上，泡泡玛特首席运营官司德直言，一季度中国市场表现“超出很多人的预期”。

他认为，中国业务的稳健增长，主要得益于长期积累的零售运营体系和持续优化的门店体验。在去年流量集中爆发期间，公司已形成较强的承接能力，在流量回落后，依靠成熟的渠道和运营，实现了相对平稳的过渡，并在今年一季度延续增长。同时，中国团队已形成较为完整的人才梯队，对IP、产品、粉丝和文化的理解更为深入，从而托底整体业务基本盘。

相比之下，海外市场相较去年动辄翻倍甚至数倍的增长，今年一季度增速明显放缓。司德表示，过去两年海外业务快速扩张，在新用户大量涌入的带动下实现高速增长，但无论是用户还是海外员工，对潮玩文化和IP的认知有限。因此，随着流量回落，销售回撤较大，这成为当前海外业务的核心挑战。

“去年的高速增长很大一部分来自运气和市场，今年可能就真是靠团队和自己的努力了。”司德称，中国市场过去十年的积累已经打了一个很好的样板，希望能在未来几个月或者一两年的时间里在海外加速实现中国市场的发展路径，完善零售网络、会员体系，积累更多的粉丝，推动潮玩文化和IP影响力的长期沉淀。

在成本端，海外市场也面临压力。公司管理层披露，受国际大环境影响，PVC材料、包装等原材料价格上涨，新品成本有所增加。根据测算，原材料成本较去年同期预计上升3%至5%，将对整体毛利率造成约0.5个百分点的下行影响。此外，国际油价及航运市场波动，也推高了海运燃油附加费及仓储成本，对海外业务毛利率形成一定压力。

尽管业绩整体维持高增长，但资本市场反应相对谨慎。5月13日开盘后，泡泡玛特股价下跌，截至午市收盘，股价报160.6港元/股，跌幅为1.41%。股价较去年8月高位已下跌约一半。

今年3月，泡泡玛特发布2025年财报，去年全年营收达到371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。虽然业绩亮眼，但财报发布后股价一度跌超20%。

段永平调仓泡泡玛特，LABUBU冰箱二手价“破发”

近期，知名投资人段永平对泡泡玛特的表态引发市场关注，一改此前“绝不投资泡泡玛特”的态度。4月9日，他以“我的泡泡玛特保险公司正式开张了”的表述，透露已布局泡泡玛特。4月13日，段永平在回应网友“分享泡泡玛特估值”思路时，建议对方去看泡泡玛特创始人王宁的深度访谈节目《因为独特》，并表示自己是王宁的粉丝。

5月7日，段永平在社交平台发文称，已经把煤炭股中国神华全部换成了泡泡玛特。5月8日，泡泡玛特股价一度上涨达到175.4港元，为近期最高价位。

与此同时，泡泡玛特近期推出的LABUBU冰箱也备受关注。4月30日晚10点，泡泡玛特首款冰箱产品在京东和天猫同步开售。THE MONSTERS生活家系列冷藏箱，两个版本各限量999台，均定价5999元，开售即告罄，二手平台上一度被炒到9万元。但随后二手市场价格明显回落，不少卖家以接近原价抛售，甚至出现低于官方售价的“破发”。

泡泡玛特THE MONSTERS生活家系列冷藏箱

“在家电推出之前，没想到市场上会产生这么大的舆论。”泡泡玛特公司管理层表示，家电品类仍处于早期阶段，占整体收入比重很低。未来会开发更好的产品并打磨供应链，但没有计划以传统家电的方式发展，而是更希望把小家电作为重要的补充品类，和IP生活方式、潮玩文化结合。

此外，针对市场对LABUBU热度回落的讨论，公司管理层回应称，IP的流量有涨有跌属于正常现象。以米老鼠、皮卡丘、Hello Kitty等经典IP为例，虽然讨论度不是每年都高，但依然具备非常高的商业价值。公司更加注重IP的长期商业价值，而非短期收益。

在具体规划上，公司管理层透露，除了已公布的LABUBU真人动画电影、世界杯联名、泡泡玛特城市乐园新区域以外，“今年下半年会有两个非常好的产品，大家到时候也可以期待一下”。

“希望通过运营，在全球范围内帮助这些IP走过10年、20年、30年甚至更长的时间，实现更好的商业价值，让IP可以穿越周期，持续焕发活力。”公司管理层说。

南方+记者 吴彬彬