23日晚间，A股光模块龙头企业发布2025年报；24日开盘，新易盛股价暴跌一度超10%。这是新易盛股价连续两日下跌。

年报显示，公司实现营业收入248.42亿元，同比增长187.29%；归母净利润95.32亿元，同比增长235.89%。同日发布的一季报显示，2026年一季度，新易盛实现营业收入83.38亿元，同比增长105.76%；归母净利润27.80亿元，同比增长76.80%。

年报发布后，何以市场反应如此？

增速放缓，利润下滑，这是年报和一季报带来的直观感受。

据Wind数据，19家机构对新易盛2025年营收和归母净利润的一致预测值分别约为253.34亿元和93.39亿元。对照年报看，其2025年营收较机构一致预期低1.95%，但归母净利润较机构一致预期高出2.06%，整体符合市场预期。

进一步分析，一季度净利润27.80亿元，虽然同比增长，但相较于2025年四季度，环比下滑13.25%，这是自2023年第三季度以来的首次单季净利润环比下滑。

特别是，近一年时间里，新易盛以及整个光模块板块是市场热门，估值已被抬高。任何风吹草动，往往会放大市场情绪。

从行业状况看，据ICC讯石产研院分析，超大规模人工智能算力集群带来海量高速光模块需求。2025年全球AI基础设施投资全面加速，北美四大云厂商2025年资本开支大幅增长，进一步增加对AI的投资。2025年亚马逊、谷歌、微软和Meta在AI数据中心领域的投资合计超过3600亿美元，同比增长超40%。在中国，互联网厂商也纷纷开启算力建设。

根据LightCounting 2025年10月发布的市场规模预测报告，在人工智能算力集群、云数据中心需求增长，以及电信网络厂商需求复苏的驱动下，预计2025—2030年全球光模块市场的复合增长率为22%。其中，主要应用于人工智能算力集群、云数据中心的以太网光模块对应复合增长率为24%。鉴于2025年四季度以太网光模块销售表现强劲，LightCounting于2026年3月末上调市场预期，预计到2031年，全球以太网光模块市场规模将逼近600亿美元，其中人工智能领域销售额将突破450亿美元，总体占比约80%。

新易盛2025年报显示，其2025年高速率光模块产品销售占比持续提升，已成功推出基于硅光（SiPh）和薄膜铌酸锂（TFLN）技术的400G、800G和1.6T全系列光模块产品，并围绕LPO/LRO、XPO、NPO等技术方案打造出多款具备高密度、低功耗优势的光模块产品。

新易盛表示，在上述基础上，其先后推出基于IMDD（强度调制直接检测）标准的新一代1.6T DR4 OSFP 光模块、基于硅光技术的6.4T NPO模块和行业首款12.8T XPO光模块；同时在OCS、CPO等前沿技术领域也有充足的技术储备和产品布局。

南方+记者 王诗堃