【编者按】3月末，年报季开始，哪里一路繁花，是谁还在裸泳？聚焦连锁餐饮、新兴茶饮、白酒行业、家电科技、乳品饮料等垂直领域，从繁复的年报里，解答市场变化一线课题，南方日报、南方+客户端《公司舆情哨》栏目推出“年报之问”特别策划，为你揭秘。

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近日，多家餐饮品牌发布2025年年报及业绩预告。记者观察发现，这其中呈现出前所未有的分化格局——有些企业净利润翻倍，而有些则主动关店，收缩战线、御寒过冬。

这厢，锅圈净利润预增超80%、遇见小面净利预增超60%、绿茶集团净利增长38.9%；那厢，九毛九旗下太二酸菜鱼门店净减135家，呷哺呷哺连续第五年亏损、累计超15亿元。

这份“冰火两重天”的成绩单，释放出一个关键信号：“开店”不再是胜利，“关店”也未必是失败，能带来利润的才是王道。行业格局的深层逻辑开始重塑——餐饮业正集体告别“规模崇拜”，转向“利润优先”的新周期。

从“被动收缩”到“主动优化”

2025年，关店不再是中小品牌的专利，也成了头部企业的集体选择。

财报显示，九毛九集团旗下太二酸菜鱼门店净减135家，从634家降至499家。集团同步推进怂火锅、九毛九新模型门店的调整，累计落地243家“鲜活”模式门店。呷哺呷哺2025年营收约38亿元，同比下滑20%，净亏损收窄至2.9亿—3.1亿元，连续第五年累计亏损额超15亿元。财报将亏损收窄归因于“主动关店优化结构”和“供应链数字化降本”——用关店换亏损缩减，用“做减法”改善财务状况。

而西贝的关店行动则更具标志性意义。2026年1月，西贝创始人贾国龙确认，将在第一季度陆续关闭全国102家门店，涉及约4000名员工，门店数量从约340家降至238家，关店比例高达30%。贾国龙在朋友圈坦言：“预计2025年9月至2026年3月，西贝累计亏损将超6亿元。”

虽说西贝大批量关店的直接导火索是去年的那场“预制菜风波”，但“关店潮”在餐饮行业并非孤例。2025年餐饮收入增速从2024年的个位数进一步放缓至3.2%，当行业整体增速放缓，规模扩张的逻辑自然难以为继。

关店其实是手段

关店不是目的，而是手段。中国连锁经营协会最新发布的《2025年连锁餐饮发展情况概览》指出，行业整体开店规划正转向审慎——42.4%的受访企业选择“酌情扩张”，开店将基于更严格的选址评估和单店盈利模型。这标志着，行业已经从“规模化优先”转向“质量化优先”。

中国商业联合会专家委员会委员赖阳针对部分传统餐饮品牌的大规模闭店现象分析指出，“大规模门店收缩的直接原因在于品牌老化与产品竞争力下降。品牌形象日渐模糊，新品迭代速度远不及市场变化，长期缺乏能够引爆消费热情的爆款产品，导致门店业绩持续滑坡。”中国连锁经营协会数据显示，77.2%的受访连锁餐饮企业单店销售额零增长，其中45.7%降幅超5%。

艾媒咨询CEO张毅则认为，2025年餐饮行业的“冰与火”本质是效率与价值的重构：“规模增长的背后，是连锁品牌对小微商户的挤压，也是数字化对传统模式的替代。政策与成本的双重压力，看似‘寒冬’，实则加速行业出清——那些依赖旧模式的品牌必然淘汰，而拥抱连锁化、数字化、场景创新的新物种将崛起。”

西贝的困境恰好印证了这一判断。贾国龙在复盘“预制菜风波”时承认：“我长期忽视了顾客的声音，如果再选择一次，坚决不硬刚，耐心听每一个顾客的意见。”但危机已经酿成——西贝不得不通过关店、管理层降薪、发放超3亿元消费券等方式自救。

门店数量不再是考核金标准

曾几何时，餐饮企业的财报里，最受关注的数字只有一个：开了多少家店。门店越多，故事越动听，估值越高企。但2025年的财报撕掉了这张旧考卷。

九毛九关掉135家太二酸菜鱼门店，呷哺呷哺连续五年亏损却在关店中守住亏损收窄的底线。这些看似“后退”的操作，实则是一场集体觉醒。中国连锁经营协会的调查给出了残酷的注脚：近半数连锁餐饮企业的单店销售额正在下滑。这意味着，过去那种“摊大饼”式的扩张，已经无法掩盖单店模型的脆弱。

当“开店即胜利”的旧逻辑失效，头部品牌开始重新定义胜利——门店数量不再是考核的金标准，单店盈利才是摆在桌上的考卷。放弃低效资产，集中资源打磨高效模型，正在成为行业共识。

红餐网创始人陈洪波还谈到，供应链已经成为餐饮行业下半场竞争的“硬通货”。

餐饮业的护城河，曾经是品牌。但2025年的财报给出了一个耐人寻味的答案：真正让企业赚钱的，不是门头上的名字，而是后厨和仓库里的“底子”。

锅圈净利润预增超80%，遇见小面净利预增超60%——这些高增长企业的共同秘密，不在品牌故事里，而在供应链能力上。当原材料价格波动、人工成本上涨、加盟商利润承压，强大的供应链就是那个能让企业“扛得住”的硬通货。致同咨询在报告中指出，2025年餐饮企业呈现“两极分化”态势——优秀企业密集登陆资本市场，而大量中小品牌陷入经营困境，头部资本化加速、尾部快速出清的格局已然成型。

品牌的故事越来越难讲，供应链的“真功夫”越来越值钱。后厨里没有神话，只有实打实的成本控制能力。

■记者手记

关店潮背后的“减法逻辑”

在这场关店潮中，一个容易被忽视的细节是：主动关店的企业，往往比盲目扩张的企业更需要清醒和勇气。

九毛九关掉135家太二酸菜鱼门店时，却在“鲜活”模式上投入重注；呷哺呷哺连续五年亏损，却在主动关店中实现了亏损收窄。这些看似矛盾的操作，揭示了一个底层逻辑：关店不是撤退，而是换一种方式进攻。

过去十年，餐饮业的竞争是“加法竞争”——谁的门店多、谁的覆盖广、谁的速度快，谁就能在资本市场上讲故事。但2025年的财报证明，这个故事讲不下去了。当多店模型失灵，继续开店只会让亏损雪上加霜。那些敢于关店的企业，其实是在做“减法”——砍掉低效资产，集中资源打磨高效模型。

从另一个维度看，关店潮也是一场“压力测试”。供应链能力强的企业，可以在关店的同时保持增长；品牌老化的企业，则只能在关店中被动收缩。正如致同咨询所说“头部资本化加速、尾部快速出清”是这场测试的阶段性结果。

2026年的餐饮业，或许不会再有大开大合的扩张神话，但一定会诞生更多精耕细作的生存样本。关店潮终将退去，留下来的，将是那些真正懂得“做减法”的企业。

采写：南方+记者 李劼 黄晓韵

统筹：姚翀