“十五五”规划纲要将“加快建设金融强国”提升至国家战略高度，为金融保险业服务实体经济、民生保障指明方向。保险业怎么干？3月26日中国平安发布2025年报告，为保险行业将“十五五”机遇转化为高质量发展战略提供样本。

整体来看，平安2025年年报透露出平安发展四大关键信息：全面向好，经营指标稳中有进，营运利润同比增长10.3%，扣非净利润大增22.5%，净资产首破万亿为险企首家；高值增长，寿险、产险等主业发展“质”“量”并举，寿险新业务价值同比增长29.3%，连续三年双位数增长，产险综合成本率96.8%近6年最优；战略深化，综合金融升级2.0战略，客户规模达2.51亿，线上月活约9,000万，“三数”增长提升客户经营能效。中国特色的管理式医疗模式更加清晰，平安好医生作为核心旗舰，企业健管业务提升超40%；服务创新，打造AI快捷服务入口、平安全球急难救援服务、医疗养老“四到”服务，服务社会民生需求，构建差异化核心竞争力。

全面向好：

扣非净利润大增长22.5%，

净资产首破万亿，分红连续14上涨

2025年，平安实现全年营收10,505.06 亿元，增长2.1%；营运利润1,344.15亿元，增长10.3%。平安自2017年采取更能体现实际营运水平的营运利润指标以来，相关数据一直保持稳健。此外，如扣除好医生、金融壹账通并表及可转债重估等非日常经营因素的影响（86.19亿元），归母扣非净利润1,437.73 亿元亿元，增长22.5%。

值得一提的是，平安约57%的权益投资即OCI股票利得未计入净利润，该部分预计贡献税前浮盈超900亿。

净资产是险企财务健康状况和抵御风险的压舱石。2025年，平安归母净资产（股东权益)首次突破万亿，达10,004.19亿元，也是国内险企首家,充分体现了资产负债匹配的能力。

坚持高回报股东，分红连续14年上涨。公司拟派发2025年末期股息每股现金人民币1.75元，全年股息2.70元，按归属于母公司股东的营运利润计算的现金分红比例为36.4%，分红诚意已经与摩根大通、汇丰等国际金融巨头处于同一梯队。据测算，平安分红连续14年保持上涨，近10年累计分红超3,760亿元。

高值增长：

寿险NBV同比大增29.3%、

产险COR领跑行业、投资收益率6.3%

从业务发展来看，平安寿险、产险、投资等主要业务发展指标均实现“高值增长”，构建了稳固的基本面和广阔的发展空间。

寿险及健康险新业务价值368.97亿元，同比增长29.3%，趋势持续向好。新业务价值率28.5%，同比上升5.8个百分点。2025年，平安代理人渠道新业务价值同比增长10.4%，人均新业务价值同比增长17.2%；银保渠道新业务价值同比增长138.0%，增速全行业第一，其中平安银行银保渠道网均产能、人均产能位列行业第一；非个险渠道对NBEV贡献占比34%，较去年提升12个百分点，贡献更突出。"保险+服务"布局提速，业务品质持续优化。2025年平安寿险使用医疗养老服务客户数1,829.8万。13个月保单继续率97.4%%，同比上升1.0个百分点。

大摩近期报告指出，目前居民中长期存款到期高峰已至，分红险具备保底利率+有吸引力的演示利率，将承接低风险偏好资金的迁移。保险股估值迎来戴维斯双击的机会，首推中国平安。

财产险业务实现规模、质量"双优"。2025年，平安产险原保费收入3,431.68亿元，增长6.6%，连续5年保持增长。综合成本率（COR）96.8%，优化1.5个百分点，为近5年最优。车险综合成本率95.8%，优化2.3个百分点，其中新能源车保费收入同比提升39.0%，实现承保盈利。非车业务保费收入增长2.1%，成本率平稳向好。

行业人士认为，平安产险作为头部险企具备综合优势，新能源业务将成为车险保费的重要增量，发展非车业务具备比较优势，风险减量服务和业务结构优化将进一步推动COR改善。

保险资金综合投资收益率6.3%，超回报假设。利率下行时代，平安在资产端增配高股息资产，融资端前瞻发行可转债等方式，进行逆周期管理。截至2025年末，平安保险资金投资组合规模6.49万亿元，较年初增长13.2%。综合投资收益率同比上升0.5个百分点达6.3%，为近5年最高。近10年平均净投资收益率4.8%，近10年平均综合投资收益率4.9%，超内含价值长期投资回报假设。

战略深化：

个人客户突破2.51亿，

综合金融聚焦三数、三高，

医疗养老成为第二增长曲线

与往年不同，今年平安年报大篇幅介绍集团“综合金融+医疗养老”、科技驱动战略的最新模式、路径及未来设想，凸显战略定力和发展雄心。

综合金融模式升级，聚焦四类产品。财报中将平安客户服务所谓“买房买车买保险、投资储蓄信用卡、健康医疗加养老”九件事，重新整理为保障、资产、信贷与服务（主要为医养服务）四大类产品，更底层归纳用户需求，通过服务类产品增强客户互动，提升粘性。

效率提升，“三高”“三数”稳健增长。通过交叉销售、客户运营等方式，平安实现高价值、高成长、高效率的“三高”经营成果：截至2025年末，平安价值客户（可投资资产大于50万元的客户）较年初增长6%；内部获客成本相比外部获客成本平均节省35%-45%。客户数、客均产品数与客均合同数稳健：截至2025年末，集团个人客户数2.51亿，较年初增长3.5%；其中，25-45岁客户超1.41亿人，在整体客户中占比超过一半。2025年新增客户平均年龄较存量客户年轻1.7岁。截至2025年末，集团内持有3类及以上产品的客户留存率高达99%。

其中，平安的医养服务类产品凸显客户粘性作用，截至2025年末，享有医疗养老生态服务的客户留存率达93%。截至2025年末，平安客均合同数达2.94个，较年初增长0.7%。公司服务5年及以上客户占比达75.0%，其客均合同数为第1年客户的1.7倍。

融合发力，线上线下渠道深度经营。2025年，线上月均活跃用户约9,000万，为金融行业月活最高入口之一。与传统金融客户相比，线上活跃客户留存率提升7个百分点，人均持有合同数是传统金融客户的2倍。推出线上AI"快捷服务"入口高效转化，提升线上用户经营效率。线下渠道经营，布局超7,000个网点，超130万的专兼职销售服务队伍覆盖330个全国主要城市。

医疗养老布局提速，打造第二增长曲线。通过打造医疗支付网络，链接个人、企业、金融机构等支付方需求，从三个方面创造价值。客户价值，提升用户满意度、加强用户黏性，赋能主业。平安2025年使用医养服务的客户加保率提升4个百分点；医疗健康权益客户寿险新单件均提升至1.5倍，居家养老权益客户寿险新单件均提升至5.2倍，高端养老权益客户寿险新单件均提升至23.4倍。平安寿险使用医疗养老服务新契约客户渗透率71%；股东价值，体现在医养服务的生态营收。北大医疗集团2025年营收达57.23亿元。平安好医生实现营收54.68亿元，净利润3.80亿元，同比增长366.1%，尤其是企业健管业务进入快车道，收入13.06亿元，同比增长40.6%。自营臻颐年康养社区已布局5个城市共计6个项目，合作品牌逸享城已在佛山运营。社会价值，平安在家庭医生、陪诊、居家养老等领域已提出多项团体标准。

“四到”“五最”定路径、树目标。到线，2025年打通在线药店"直付"场景，企业客户在线购药时由企业健康账户直付。到院，商保客户就医"直付"，覆盖公立、私立及海外医院。拥有约5万名内外部医生团队，百强医院和三甲医院合作覆盖率100%。到企，截至2025年末，平安覆盖企业客户超9.5万家，全年服务企业员工数超6,000万人。到家，超24万名客户获得居家养老服务资格。实现"五最"目标，通过最合适的医院、最合适的医生、最合适的治疗、最合适的药品，在最合适的时间为用户提供服务。

科技驱动赋能主业。作为深圳科技创新四姐妹之一，平安通过"AI in ALL"路径赋能业务。2025年集团超23万员工使用内部智能体平台，开发超7万个智能体应用，全年模型调用36.5亿次。2025年，平安推出名医数字分身、AI家庭医生、AI养老管家等AI产品，"AI+真人"医生覆盖集团100%个人客户，第四季度单次问诊成本同比下降45%。

服务创新：

三大战略服务升级，

响应民生痛点、回应“十五五”规划纲要

在年度致辞中，董事长马明哲表示2026年是“平安服务年”，公司要从客户的体验价值、安全价值、健康价值出发实现全生命周期的服务闭环。三大战略服务创新包括AI“快捷服务”入口、全球急难救援服务体系以及“四到”医疗养老服务网络升级。

“服务”一直是平安的立身之本和差异化竞争力。翻阅近年年报，“服务”始终是贯穿其中的价值主线。今年财报中“服务”二字更是提及395次，是出现的最高频词。

行业人士认为，平安推动服务创新升级，是从传统“风险赔付者”向“全程守护者”战略转型的关键布局。这些战略服务产品的推出，本质上是将金融+医疗养老服务打造为像“水电煤”一样的基础设施，提升服务社会民生需求的能力，破解当前金融业同质化、交互低频等核心痛点。

面对老龄化加剧和科技变革，“十五五”规划纲要也将民生福祉类指标占比提升至超过三分之一。今年政府工作报告，着重提及打造“中国服务”品牌，推动服务业从规模扩张转向优质高效发展，这些想法似乎都在平安的战略深化、服务创新中一一得到回响。

在平安财报发布后，多家机构也给出了一致的观点，综合考虑平安过往所作改革、近期一篮子经济政策、以及监管推动行业高质量发展的举措，外部环境挑战最大的时候或已过去，当前中国平安正处于新一轮盈利增长周期的开始。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。