近日，药妆连锁店万宁mannings在官网宣布即将关闭中国内地所有线下门店及线上商城。

据万宁中国公告显示，其线下门店最后营业日为2026年1月15日，之后将正式停止运营。

此外，其线上万宁官方商城（小程序）将于2025年12月28日24时停止运营，而天猫旗舰店、京东旗舰店、天猫保健品专营店则将在12月26日停止运营。

万宁官网公告截图。

万宁自2004年进入中国内地市场，其官网资料显示，万宁作为香港最大型的健与美产品连锁店，拥有超320间分店遍布港澳，同时中国内地也有超120间分店。

此前在今年6月，另一家来自香港的化妆品连锁企业莎莎国际，也关闭了所有中国内地线下门店。另外，屈臣氏的表现也非常低迷，上半年在中国的营收同比下滑3%，利润更是大幅下滑53%。

万宁在香港市场的成功，很大程度上得益于其“药房+便利店+美妆店”的复合业态模式，这一模式在内地却遭遇了水土不服。

受内地药品经营法规限制，万宁无法完整复制其在香港的成功模式。在内地，万宁的形象始终模糊——既无药房的专业权威感，也缺乏新式集合店的潮流沉浸感。

资料图。

无论是万宁，还是屈臣氏，或是莎莎国际，这几年也都在不断寻求改变，且主要方向都是试图实现线上、线下的融合。可无论是在电商平台开旗舰店，或者是在外卖平台做O2O业务，本质上还是以线下门店作为主要的流量入口。

如今，万宁直接放弃挣扎，选择退出中国内地市场；而莎莎国际则是放弃内地的所有线下门店，完全变成了一个线上零售商；只有屈臣氏还在坚持探索。

除了药妆、化妆“便利店”模式难以为继

港资大型超市品牌和餐饮集团业绩也出现下滑

Taste 是香港的连锁超级市场品牌，由和记黄埔集团旗下的屈臣氏集团运营。‌2024年，位于广州天河路商圈正佳广场的百佳永辉超市张贴停业公告，宣布将于11月11日起停止营业。事实上在内地，传统超市闭店潮持续已久，百佳永辉等品牌关店正在隐退。如AEON（永旺）广州海港城店于2023年1月31日正式终止营业。‌

12月15日，港股大家乐集团发布2026财年中报。公司在2025年4月1日至2025年9月30日实现营业收入40.36亿港元，同比下降5.36%。净利润4673.00万港元 ，同比下降67.55%。

对于业绩下滑严重的原因，大家乐集团坦言，集团的业务过去数十年以来一直以规模效益和高客流量为基础，固定成本相对较高。随着消费模式转变及行业调整，集团面临的挑战进一步加剧。

报告期内，香港及中国内地餐饮市场的消费气氛低迷，价格竞争激烈。香港居民外游消费常态化及入境旅客消费疲弱，令周末、长假期及暑假等传统销售高峰期的客流量明显下降，加上市场上低成本营运模式兴起，令销售表现更趋波动，盈利受压。

大家乐集团采取多元化业务组合策略，及加强营运开支管控以改善利润率等一系列措施来缓解压力。

上半财年，大家乐集团原材料及包装成本、人工成本和租金成本同比均有所下滑，这在一定程度上减轻了企业的负担。

只是，市场大环境已经发生根本性变化，成本管控的成效仍难以抵消营收下滑带来的冲击，利润大跌的态势未能扭转。

另一家餐饮龙头大快活集团也披露中期业绩，向市场释放了利空的信号。

截至2025年9月30日止六个月的中期业绩，大快活集团收入15.18亿港元，同比减少2.3%；归母净利润为1320万港元，同比下跌14.9%；毛利率上升至8.1%，而上年同期为7.5%。

至于业绩下滑的原因，大快活集团的解释与大家乐集团大同小异，主要归结于极具挑战的市场环境。

香港连锁餐厅翠华控股公布了2025财年中期业绩，在收益微增的情况下，股东应占溢利同比下滑约四分之一，延续了上一财年净利润大幅下跌的趋势。

具体来看，截至2025年9月30日的六个月内，翠华控股收益达到4.57亿港元，较去年同期增长1.9%；但公司拥有人应占溢利仅为490.3万港元，相比去年同期减少23.7%；

盈利下滑主要源于多个成本因素的综合影响。翠华控股在公告中指出，溢利减少与线上食品外送平台订单量增长带来的销售及分销开支增加有关，同时数份租赁协议重续后融资成本及使用权资产折旧也有所上升。此外，部分物业租金及相关开支的增长同样对利润造成了压力。

这一盈利下滑并非孤立事件。在截至2025年3月31日的完整财年中，翠华控股已经历了净利润的大幅下跌，归母净利润同比下跌68.42%至1234.2万港元。更早些时候，翠华控股还曾发布盈警，预计2025财年净利润将下降50%-70%。

网民认为万宁在香港是“刚需型药妆便利商店”，在内地门市与香港门市逻辑不通，商品与竞争对手屈臣氏及电商平台高度重合，根本无法适应被电商重构过的内地市场。

有业界人士分析指出，在消费结构尚未明显改善、市场竞争仍趋激烈的大环境下，香港餐饮企业的破局之路充满挑战。

中山大学岭南学院经济学教授林江。

就AEON、Taste在内地越来越少，莎莎、万宁等香港美妆店撤退等现象，南都N视频记者专访中山大学岭南学院经济学教授林江，他认为，这是市场竞争激烈的结果。本土品牌崛起和内地零售市场在过去十年经历了翻天覆地的变化，尤其是电商和新零售的迅猛发展。阿里巴巴、京东、拼多多等电商平台改变了消费者的购物习惯，而盒马鲜生、叮咚买菜、美团买菜等“新零售”模式更以高频次、高效率、高体验抢占市场。相比之下，传统港资零售品牌仍以实体门店为主，运营模式相对保守，缺乏数字化转型的灵活性，难以与本土企业竞争。例如，万宁虽曾是药妆零售的先行者，但在屈臣氏、京东健康、美团等平台的挤压下，其价格、品类和配送效率逐渐失去优势；

其次，成本高企，盈利压力大，内地一线城市租金、人力成本持续上升，而港资零售企业多选址于核心商圈，租金负担沉重。同时，其供应链管理、商品定价策略未能充分适应内地消费者对性价比的高要求，导致毛利率承压。以Taste为例，其主打高端进口商品，目标客群为中高收入人群，但近年来消费趋于理性，尤其在经济前景不明朗的环境下，消费者更倾向于性价比高的商品，高端超市增长乏力；

再者，许多港资零售品牌在进入内地时，沿用香港传统的运营模式，未能充分本地化。包括商品结构、门店布局、促销方式等未能贴合内地消费者的实际需求；

最后，政策与消费环境变化也是一个重要因素。近年来，国家对跨境电商、进口商品监管日趋规范，同时鼓励国货品牌发展，对进口商品的“光环效应”有所削弱，消费者不再盲目追求“洋品牌”，更注重品质、性价比和品牌价值观。林江觉得，对于包括AEON在内的仍在内地运营的港资零售企业若想扭转颓势，需要做出相应的策略上的改变，包括：一，发展O2O模式，打通线上线下，提升配送效率，接入本地生活平台；二，优化商品结构，引入更多符合内地消费者口味的本地品牌，调整定价策略；三，聚焦核心城市，收缩非盈利门店，聚焦高潜力区域，发展社区型便利店或小型精品超市；四是强化自有品牌与差异化，开发高性价比的自有品牌商品，形成独特竞争力。

采写：南都N视频记者 李敏谊