8月19日，万物云(02602.HK)发布2028年中期业绩报告，数据显示，公司上半年实现营业收入181.4亿元，同比增长3.1%；毛利24.9亿元，同比增长3.8%；净利润8.4亿元，同比增长5.4%。核心净利润达13.2亿元，同比增长10.8%。同时，公司拟以11.0亿元作为派付股息总额，用于2025年中期股息分红。

在物业服务行业竞争越发激烈的背景下，万物云核心净利润增速高于营收增速，盈利能力进一步提升，实属不易。在业绩发布会上，万物云财务负责人王绪斌进一步表示，基于中报3.1%的营收增长与10.8%的核心净利润增长，预计这两项指标2025年全年增速会进一步扩大。

开发商关联业务下降至6.5%

对于外界普遍关注的与开发商万科的关联业务情况，万物云方面表示开发商关联业务收入占比进一步下降，降至6.5%。而包括住宅物业管理服务、物业及设施管理服务以及BPaaS解决方案业务的循环型业务营收占比显著增长，报告期内循环型业务收入同比增长9.5%至163.1亿元，占总收入的比重进一步攀升至89.9%；也带来了21.1亿元的毛利，同比增长8.8%。

今年3月万物云2024年度业绩发布会时，万物云公司管理层曾预测公司非开发商行业核心客户的业务增幅会大于开发商行业客户的业务降幅，并呈现正向剪刀差。业绩发布会上，王绪斌表示，从中报数据来看正向剪刀差正在实现。

在开发商业务整体下滑的情况下，公司实现了营业收入181.4亿元，同比增长3.1%。但是，住宅物业依然是公司最大的业务板块，收入超过100亿元，同比增长10%，毛利率下降0.5个百分点；非住宅物业收入51亿元，同比增长7.7%，但是毛利率提升0.5个百分点。

对于住宅业务毛利率的下降，万物云方面表示，财务报表按过去三年的最佳收缴率计提，而目前确实受到物业费收缴率下降的影响，带动住宅物业毛利下降。不过叠城战略对这一下降形成对冲，整体仍保持12.9%的毛利率。

据悉，报告期内，万物云完成300个蝶城改造，覆盖项目数达1688个，占在管项目总数的38.3%。这一战略举措带来2.3亿元的毛利贡献。同时，“弹性定价”模式在存量市场取得显著成效，期内成功获取114个住宅项目，带来6.7亿元的年化饱和收入，同比增长31.5%。此外，在叠城基础上，居住相关资产服务业务（租赁、买卖、维修、装修等）增速最快，收入8.6亿元，同比大幅增长39.6%。

加快推进去化抵债资产

去年以来，万物云通过抵债形式获得不少资产，如何处理这些资产也备受关注。在业绩会上，万物云副总经理、资产经营中心总经理叶菲表示，为高效推进关联方资产的去化工作，公司于3月成立了“惊蛰”专项工作组，积极探索资产去化路径，逐步剥离这些重资产，以维护公司轻资产模式，确保核心业务高效运转。今年上半年已经完成约1.4亿元的资产去化。

万物云方面表示，公司坚持轻资产运营，大部分资产为被动抵债所得，主要目的是去化，同时完成降低历史应收账款的任务，并逐步释放资产到市场。针对销售型资产，原则上要求收益不低于0。考虑到当前资产定价压力及公司相对健康的资产负债表（流动比率约1.2倍），处理上会从容，以时间换空间。历史经验显示，可在6年内去化这些销售型资产。今年目标约4亿元，其中80%为车位资产，15%为住商资产，其余为办公资产。

财务方面，万物云公司整体经营状况良好。财报显示，截至报告期末，公司现金资产达114.6亿元，经营性现金流同比增加20.5亿元，流动比率为1.18，财务保持稳健。

对于当前热门的AI应用，万物云董事长朱保全表示：“尽管AI已经成为时代答案，但企业仍需清醒地意识到，业务侧的应用AI不能一厢情愿，必须与客户需求、服务感知相结合；也不能陷入技术自嗨，必须积极与行业、学界交流。”

南方+记者 柴亚娟