银行股“牛市”已持续一年半。在银行股又迎来一波历史高价的“刷新潮”的助力下，上证指数重新站上3500点。今年以来，银行股合计33次创历史新高，年内最高涨幅接近22%。

“涨涨涨”的银行股被疯狂“买买买”，是因为“高股息”。随着上市银行进入分红季，A股上市银行2024年年度分红累计超过6300亿元，相比前一年增加了200亿元，而中期分红也正在路上。

“存银行”不如“买银行”，投资“银行股”的吸引力何在？银行股行情可以持续多久？现在入手“银伟达”还香吗？

存银行不如买银行股？

7月，A股上市银行迎来分红高峰期。7月11日，招商银行和西安银行两家银行同日派“红包”。招商银行每股派发现金红利2元（含税），合计派发金额约504.40亿元，其中A股现金红利达412.58亿元。西安银行则向全体股东每10股派现1元（含税），合计派发现金红利人民币4.44亿元。

以派息日为统计节点，目前已有35家银行完成2024年年度分红。A股上市银行2024年累计分红总额超过6300亿元，较上一年增长近200亿元，再创历史新高。六大国有银行年度累计现金分红总额达4206.34亿元，工商银行以1097.73亿元的全年总派息额位居首位。

2024年年度分红正在如火如荼进行，2025年中期分红处于进行时。长沙银行、常熟银行、杭州银行、沪农商行的2025年中期分红方案均在路上。长江证券的研报表示，即使每年分红金额不变，更高频次的分红回报也会带来高流动性价值和确定性更强的现金流。中期分红也有利于投资者更稳定、长期持有红利型银行股，支撑股价持续上涨。

作为分红季中最亮眼的“崽”，上市银行的慷慨分红助推了股价连创历史新高。7月14日收盘，42只A股银行股年内齐上涨，其中，厦门银行、浦发银行、青岛银行、兴业银行、浙商银行、民生银行、渝农商行今年以来累计涨幅均超30%，20只银行股在今年屡创历史新高。

当前，大行年期定期存款利率为1%、大多数理财产品利率普遍在2%以下，在这种低利率环境下，银行股“高股息、分红稳、低波动”，“存银行不如买银行股”正成为不少普通投资者的新选项。

以100万元资金为例，如果存入银行，按照当前1年期存款利率1%计算，年利息仅为1万元（需扣除利息税）。但如果买入股息率超6%的光大银行来算，年分红可达6万元。

“买银行股等于买高息固收产品。”天风证券研究员刘杰就表示，截至7月4日，wind银行板块加权平均股息率较10年期国债到期收益率高出3.40个百分点，仍具相当投资吸引力。

谁是股价走高的推手？

政策红利延续、股息率的吸引力以及长期资金的持续流入，推动银行股股价不断攀升。

政策面上，2025年3月，财政部发行5000亿元特别国债，向四大行定向注资5200亿元，缓解了国有大行的资本压力。此后，各部门不断松绑资金投资股票的限制。4月，金融监管总局上调了保险公司权益资产配置比例上限，“力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股”。5月，证监会增加了对业绩基准比较和长周期考察机制，引导行业从“重规模”向“重回报”转型。

面临资产荒的困境，各类资金普遍寻找配置性价比较高的资产，有较高股息率且呈现出“类固收”特征的银行股，是机构持续加仓的“最佳标的”。

险资今年以来持续“扫货”银行股，增持标的由大行向中小行扩散。据长江证券研究所统计，截至今年一季度，保险机构重仓持有的A股银行股市值达2657.8亿元，持股数量和市值均在险资所持行业中位居首位。

平安证券分析认为，2024年以来险资增持银行总共有11家，中小险企大多数投资区域性银行为主，大型险企则更多关注大中型银行。数据也显示，“险资”前十大重仓股中有7只为银行股，包括民生银行、浦发银行、兴业银行等。

基金产品纷纷重仓银行股。数据显示，主动型基金银行持仓比例由2024年底的3.72%升至一季报的4%。国盛证券马婷婷团队研报指出，上半年ETF（交易型开放式指数基金）流入银行板块的资金合计122亿元，主要贡献来源于沪深300ETF、红利ETF和银行ETF。

数据也显示，二季度末，北向资金在金融板块最新持仓市值为4101亿元，较一季度末增加了446亿元。

天风证券认为，截至2024年末，主动权益类基金持仓银行板块权重为3.35%，而以沪深300为例的基准指数中银行板块权重达15.71%，理论上银行股配置仍有12.36%的空间。

中信证券银行业首席分析师肖斐斐曾分析，被动基金存续规模大增且持续增配银行股，主动基金持仓银行股亦稳步提增，险资增配银行股空间和意愿较大，同时北向资金持仓则由波动转为平稳且延续高配。

肖斐斐表示，公募新规的正向影响，叠加险资对稳定回报型权益资产需求的延续，机构增配空间仍存。

政策红利持续加持，多重资金力量共振，银行股成为投资的“新宠儿”。华富基金研报指出，银行股上涨本质或是“政策红利+资产配置压力+避险需求”的综合映射。

现在入手还“香”吗？

伴随股价飙升，银行股的股息率逐渐降低。去年同期，42家A股上市银行中平均股息率（近12个月）为5.01%，截至今年7月14日收盘，42家A股上市银行平均股息率（近12个月）已降至3.6%。

银行股屡创历史新高、股息率因为股价上涨而降低，不少普通投资者开始犹豫：现在入手银行股是一个好时机吗？

事实上，因涨幅较大，银行股东也已有分歧。齐鲁银行7月13日晚间公告，重庆华宇拟通过大宗交易方式减持不超过6043.81万股，减持比例不超过该行总股本的1.10%。此外，今年，长沙银行第四大股东湖南三力信息拟减持不超过3700万股，浙商银行股东横店集团已通过集中竞价交易方式累计减持该行股份24231万股。

有多家上市银行大股东则出手增持。自5月以来，已先后有南京银行、重庆银行、上海银行等多家银行宣布股东、高管增持计划。如6月26日，苏州银行公告，大股东苏州国际发展集团已累计增持该行股份1.18亿股，增持资金合计为8.56亿元。6月，青岛银行公告称，大股东国信发展（集团）拟通过子公司增持该行股份，增持后合计持股预计不超过19.99%。

在这种逐渐增加的忧虑下，银行股“牛市”行情还能持续吗？“目前银行确实涨很久了，难免会有见顶回落的忧虑。”国投证券首席策略分析师林荣雄表示，现在没看到明确的理由，暂不是看空银行的时候。他认为，目前对应银行板块整体股息率达到4%以上，相对长债利率依然有溢价。

低利率环境下，银行盈利和分红的稳健性依旧凸显，且中长期资金入市的逻辑未变。当前，多家券商仍认为，银行股红利投资仍将延续。

华福证券表示，随着净息差行业性企稳、资产质量稳中向好，银行业净资产收益率触底回升的预期也有望逐步兑现。投资者对银行股仍有较强的配置需求，增量资金有望持续流入。

平安证券银行行业首席分析师袁喆奇认为，资金流向的变化是推动银行板块估值修复中不可忽视的力量。被动指数的持续扩容带来了稳定的资金流入，银行板块低波动、高红利的特征更易获得险资等中长期资金的青睐。“结合监管一系列引导中长期资金入市的措施，预计板块的股息配置价值吸引力仍将持续。”

南方+记者 黎华联