“史上最强年报。”

这是3月18日下午通过微博披露财报信息时，小米董事长雷军的形容。

小米的财报数据相当可观，全年营收3659亿元，经调整净利润272亿元，且财报中多次用“创历史新高”来形容。

“刚刚过去的2024年，是小米发展史上极具里程碑的一年。”在财报披露后的电话会议上，小米总裁卢伟冰也表示，在“人车家全生态”的战略指引下，小米的成长步入快车道，手机、汽车、AIoT等业务齐头并进。

当小米SU7从横空出世到逐渐成为“街车”，人们再也无法忽视这个从“性价比”手机起家的公司，正在完成一次历史级的转型。以至于现在讨论这家公司的第二乃至第三增长曲线是否成功，好像已经有些过时了。

那么，交出“最强年报”的小米，现在究竟算不算成功？

基本盘

在小米财报中，手机和AIoT是合并表述的，这两部分合计为小米带来了3332亿元的收入，同比增长22.9%，毛利维持在21.2%的水平。

去年，小米在手机、智能家电家居等产品线上带来了不少有记忆点的产品，其中小米15系列曾被雷军评价称是“小米有史以来最让我骄傲的产品”。

伴随着去年手机厂商旗舰机普涨的潮流，小米15系列去年也迎来了一波涨价，这在一定程度上，让小米智能手机平均销售价格冲至1138.2元，达到历史新高。

Canalys数据显示，2024年小米全球智能手机市场份额为13.8%，连续18个季度稳居全球前三，并成为2024年全球前三厂商中唯一实现正增长的品牌，并缩小了与苹果、三星等的差距。

不过财报发布后，雷军并没有单独强调手机业务，反而单独为AIoT业务表现发了条微博，这足以看出其对家电等业务的重视程度。

财报显示，小米科技家电收入同比增长56.4%，空调、冰箱、洗衣机等出货量增幅分别达到50%、30%和45%，而整个IoT与生活消费品的收入同比增长了30%，达到1041亿元。

特别是在家电领域，小米去年推出了上出风空调、双区洗衣机等“爆款”，并通过家电“国补”政策进一步推高了热度，今年小米还趁热打铁推出了中央空调，继续冲击高端家电市场。

小米高管在电话会议上也毫不掩饰家电业务方面的野心。“空调业务去年在国内排第四，今年的目标是排到第三，到2030年至少要做到前两名。”卢伟冰表示，大家电的市场空间巨大，且小米在补齐传统空调技术后，智能化领先优势非常明显。

手机、家电及各类智能设备的爆发，再加上汽车的“引流”，让小米的生态协同能力有所增强，其AIoT平台已连接的IoT设备数超过9亿台。卢伟冰也在电话会议中指出，这种协同效应是所有品类的互相加成，且协同效应只是开始，未来潜力巨大。

新曲线初成

“小米每卖一辆车就亏损4.5万元”，财报发布的第二天，这句话被推上了微博热搜榜。

这个数字源于小米2024年新车交付数136854辆，以及去年其智能电动汽车等创新业务经调整净亏损62亿元。

不过，这样简单的算术，并不能真实反映小米造车的实际。

雷军一直反复称小米是“造车新人”，但小米SU7的销量和交付量已经到了让行业震惊的地步。这一点在今年2月底推出SU7 Ultra后进一步被推向顶峰。

随着小米SU7的大卖，小米补齐了“人车家全生态”的拼图，也用消费电子领域的爆品逻辑，以及手机厂商“用户思维+生态协同”的模式，冲击着汽车产业的壁垒。甚至东风日产在推出N7车型的发布会上，还采用了小米SU7等进行对比。

况且，半年前小米发布2024年二季度财报时，舆论就曾有过“小米卖一辆车亏6万多”的热门话题，如今对比来看，小米单车亏损额反而是收窄了。当时雷军也用了一句“小米汽车还在投入期，希望大家理解”来回应。

细看财报数据会发现，小米的智能电动汽车等创新业务在2024年带来了328亿元的收入，成本上有267亿元的销售成本和132亿元的经营开支（包括研发支出），再算上9亿元的其他一次性损益等，共同形成了62亿元的净亏损。

但与此同时，小米汽车业务在去年实现了18.5%的毛利率，其中四季度毛利率进一步冲至20.4%，这已基本与理想汽车相近。

小米这几年在研发方面的支出颇高，财报显示去年全年其研发投入累计达到241亿元，比2023年增加了25.9%。小米给出的原因是“与智能电动汽车等创新业务相关的研发开支增加”。

在业绩电话会议上，卢伟冰也进一步表示，汽车还在大投入期，包含核心技术研发、多车型研发、工厂投入和智驾投入，以及一些当前不方便披露的投入。

“汽车业务我们内部没有明确盈利时间表的要求，当然我们会努力去改善整体的利润状况。”卢伟冰说。

重度依赖

在2024年财报发布前，雷军宣布了一项新目标——2025年全年汽车交付量从30万辆调高至35万辆。

35万辆已是去年全年交付量的2.5倍多，若按财报中去年单车均价23.4万元计算，可以带来超过800亿元的收入，若考虑小米SU7 Ulrta52.99万元的起步价，最终实现的收入可能会更高。

种种迹象表明，造车这项重资产业务，已经占据当前小米战略版图的中心地位，它包含着小米从“消费电子公司”向“科技生态企业”转身的夙愿。

从长期来看，这既考验小米生态协同的变现能力，也考验着雷军这一“个人IP”的能量，这两点都意味着小米面临的挑战巨大。

尽管通过小米15 Ultra手机和小米SU7 Ultra汽车，小米高端化的进程再进一步，但当手机市场进入存量竞争阶段，不论低端、中端还是高端市场，其固化的特征并没有发生较大的变化。

Counterpoint数据显示，2024年国内手机市场600美元以上价格段的手机销量份额，苹果和华为分别为54%和29%，两者合计占比已经达到83%，小米虽然排在第三位，且在高端市场的同比增长约50%，但和vivo、荣耀、OPPO等其他手机大厂的区别并不大。小米在消费电子领域如何真正站上“高端”台阶并获得增长，仍存疑问。

另外，小米预计2025年研发投入300亿元，因此其智能手机与AIOT等业务，也在一定程度上，承担着为造车输血的重任，造车既要与小米的“人车家全生态”相融合，同时也要加速通过规模化实现盈利。

而雷军的“个人IP”则是另一处变量。他的自身形象早已突破了“小米董事长”这一层，反而更像一个出圈的“顶流网红”。他的一举一动，大到发布会，小到一张照片、一件衣服甚至短短一句话，都会登上热搜。

这一点从去年至今在各大社交平台上被反复验证。最近一次是央视3·15晚会曝光劣质卫生巾后，网友们跑到他的微博下许愿让小米生产卫生巾。

就现在而言，造车出现大问题或者雷军个人形象出现负面影响，都会成为小米未来发展的掣肘。投入还在继续，造车业务能否逃脱“烧钱换规模”的陷阱，“人车家全生态”能否最终走向成功，这场事关雷军职业生涯的终极考验并没有结束。

南方+记者 葛政涵