本文收录于专辑#南方读+#

又是见证历史的一天。

10月8日，经历了一个国庆假期的A股铆足了劲，从一开盘就注定了这是不平凡的一天——当天，三大股指高开超10%，激昂的投资情绪在第一时间就迸发出来。随后，成交量在开盘仅20分钟后破万亿元；在10点42分破2万亿元，在14点13分破3万亿元。全天沪深两市成交额34519亿元，创出历史单日成交金额的最高纪录。

一边是久违赚钱效应带来的亢奋和踏空的悔恨，另一边则是市场短时间快速拉涨带来的不适应和怀疑。有人说，今天是名副其实的“全国高血压日”。

为了帮助广大投资者更好地看好当下的股市，我们聚焦大家最关注的8个问题，多方采访行业“大咖”们，推出《A股坦白局》第二期。

点击查看往期报道>>A股坦白局 | 三根阳线改变了谁？我们采访了10位投资人……

Q1：引发本轮行情的逻辑是什么？

9月24日之后，A股经历了连续6个交易日的史诗级暴涨。只有看懂推动此轮市场的逻辑，我们才不盲目跟着冲或者跑。

中国经济体制改革研究会副会长、东南大学国家发展与政策研究院院长 华生：证券市场出现V型反转，其主要原因当然是中央的政策改变了市场预期和大大增强了人们的信心。它表明了政府对以经济发展为中心的坚定信念，特别是并非如一些人揣测的那样，高层对金融和证券市场已经不那么在意和重视。同时，这次超常规超限量的信贷支持承诺，更是推动市场回升准确到位、真招实货的点穴举措。

浦银安盛基金指数与量化投资部总监 孙晨进：本轮A股市场快速反弹的驱动因素主要有一系列宏观经济政策集中出台，大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力加速市场信心回归。此外，海外市场降息举措也有利于新兴市场价值回归，整体上扭转了预期，提振A股近期市场表现。

Q2：成交金额续创历史新高，意味着什么？

回顾今日早盘，成交量分别在9点50分和10点42分破前两个万亿节点，上午成交额创出2.5万亿元的历史天量。历史天量意味着什么，说明资金分歧大吗？还是有更多资金在涌入？

华泰证券研究所所长、固收首席分析师 张继强：历史天量意味着对信息处于快速消化阶段，也意味着投资者持仓成本的重置（市场底部抬升）。放量大涨意味着新资金的涌入力量明显更强，或者更乐观的投资者占据主导。而遇利好放量震荡则意味着筹码或正在松动，届时需要转为防守。目前踏空资金或更为焦虑，场内资金更愿意保持仓位，这种情况下深跌概率较低，若大幅调整或是较好加仓机会。

10月8日，投资者在江苏省南京市的一家证券营业部关注股市行情。 新华社发（苏阳 摄）

Q3：如何判断是反转还是反弹？ 

这是当下大家最纠结的问题。我们到底应该做一波就走，还是期待一轮久违的牛市，以反转的心态把握机会呢？经济学家们有不同的观点。

中信建投董事总经理、研委会副主任、首席策略官 陈果：A股此轮表现是反转，而非反弹，对市场中期趋势继续看好。不过由于涨速过快，市场随时可能出现技术性回调。

国金证券策略首席 张弛：本轮市场行情或为“反弹”并非“反转”，持续期约为1个季度，即美国“硬着陆”确认后逐步结束。

中金证券研究部首席国内策略分析师 李求索：本轮放量上涨行情并非持续性差的阶段性反弹，初期可类比“519行情”、2008年底、2014年底和2019年初的政策驱动行情初始阶段。

Q4：和以往哪个阶段类似？

股市风云变幻，但历史总是惊人地相似。当前的行情与历史的哪个时期相似？

张继强：2014年底到2015年上半年同样是长期低迷后，政策组合拳、改革和外资流入等预期推动情绪逆转，场外资金充裕、理财配资提供源源不断新增资金，股市在经济偏弱的背景下出现牛市，但杠杆广泛使用等也为之后的大幅回调埋下伏笔。我们似乎可以总结出一个简单规律：行情启动看政策，演绎看新资金，延续靠基本面，转折有标志性事件。

渐近投研研究院院长、首席经济学家 朱振鑫：目前的宏观环境和历史上的底部区域高度相似，而且很多方面都是3-5年一遇甚至10年一遇的罕见条件。但也必须清醒地看到，虽然这样的机会可能3-5年才出现一次，但下一轮机会的弹性和空间大概率不如以往。

Q5：当前处于行情的哪个阶段？如何踏准节奏？

当前政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转。当前行情处于哪个阶段？后续行情如何演绎？

中国银河证券分析师 杨超：后续A股市场上行或可分为三个阶段。第一个阶段是政策（预期）催化阶段。政策牵引流动性加仓A股市场，增量资金显著入场，改变了市场预期，情绪面得到有效修复。这个阶段是市场预期转变阶段，显然当前市场正处于这个阶段，市场情绪大力反弹。第二阶段是房地产市场“止跌回稳”（预期）阶段。第三阶段是A股市场流动性重塑阶段。若第二阶段进展顺利，那么，长期资金、耐心资本对市场的预期向好将带领市场走向健康、可持续的良性发展阶段。

Q6：港股大跌，是否会影响A股？

今天，国庆期间大涨的港股突然暴跌。恒生指数跌9.41%，恒生科技指数跌12.82%。从历史数据来看，A股和港股之间存在一定的关联性，但两者的走势并不完全一致。这一次港股会对A股产生带动作用吗？

天风证券分析师 吴开达：十一期间港股先行，但A股才是赛点2.0主战场。由于假期时滞，A股仍处于第一阶段估值修复，节后或更值得期待，后续经济高频数据、三季报盈利情况、美国大选均可能带来新的锚点。

Q7：后续需要关注什么？

政策的积极信号如同一针强心剂点燃了股民们的希望。后续，哪些因素影响A股走势呢？

杨超：后续政策是关键因素之一。短期分析，市场对流动性的渴求仍是首要，持续的增量资金持续进场可改善市场预期。央行支持资本市场的“货币政策”是中短期内的关注点。其次，房地产行业“止跌回稳”是中长期资本市场走势的关键所在，因此“止跌回稳”的房地产政策是市场期待的。第三，市场仍期待财政政策重磅发力。此外，市场机构还期待刺激市场的有效手段如并购重组、市值管理等。

Q8：应该买哪些票子？

目前的行情，让很多股民陷入“满仓踏空”的窘境，并且认为“踏空比亏损更难受”。那么目前的行情应该如何操作？应该关注哪些板块？

华鑫证券分析师 吕思江：已有仓位投资者，如高开较多出现震荡也无须过多担忧，持仓强于换仓追涨；新建仓可以等待第二波上车时点的提示；仓位需提高投资者尽量考虑“周期成长”板块，推荐关注电子、军工、石油石化、AH小盘科技股或ETF。

汇丰晋信基金宏观及策略分析师 沈超：后续重点是找到本轮上涨的主线，我认为内需和新质生产力或是最值得关注的方向。对于普通投资者，在关注市场机会的同时，也应当注意投资风险，选择符合自身风险偏好的基金产品，认准市场主线，避免频繁切换和来回摇摆，同时避免进行杠杆投资。

---

采写：南方+记者 黎华联 张艳 陈颖 唐柳雯

海报设计：廖春燕

统筹：陈颖 纪蓓 丁晓然