美联储选择激进启动新一轮宽松时代。当地时间9月18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%至5.00%之间的水平。这是美联储自2020年3月以来首次降息，标志着美国货币政策拐点的到来。

在不少分析人士看来，此次美联储宣布降息属于意料之中，但50个基点的首次降息幅度，仍强于市场主要机构的预期。受此影响，截至北京市场9月19日收盘，在岸人民币兑美元汇率收盘劲升逾230点，创近16个月新高，报7.066。同日，多个新兴市场央行跟进降息。

作为全球资产定价的重要参考，美联储的货币政策变动影响深远。此轮降息也为各国央行货币政策进一步打开了空间。全球新一轮货币宽松周期是否已在路上？全球资产新一轮定价将发生哪些变动？

多地央行集体降息，美联储降息还将引发哪些连锁反应？

幅度超预期

防止经济“硬着陆”

在本轮宣布降息前，大多数经济学家预测，美联储会选择更为稳健的25个基点降息，而非更为激进的50个基点超预期降息。

“降息50个基点，这对经济和我们所服务的民众来说是正确的。”美联储主席杰罗姆·鲍威尔在宣布降息后的新闻发布会上表示，这是一个“强有力的行动”，并认为，“这一决定反映了我们日益增强的信心，即通过适当调整我们的政策，在经济温和增长以及将通胀降至2%的背景下，维持劳动力强劲的增长势头。”

鲍威尔。新华社发

此前，美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，由于通货膨胀下降速度不如预期，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，这是23年来的最高水平。

市场认为，美联储应该早在7月的议息会时，就有充分的降息理由，却滞后到9月行动。对此，鲍威尔回应，美联储决策机构联邦公开市场委员会并不认为降息行动慢了，反而认为这是及时的举措。

而此番降息，显示美联储货币政策的重心已由抗击通胀转为支持就业。

(未来美联储还会降息吗？财经大咖这样说，时长共34秒)

未来美联储还会降息吗？财经大咖这样说

美国劳工部9月11日公布的数据显示，8月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.5%，涨幅较7月收窄0.4个百分点，这是2021年2月以来最小涨幅，显示出通货膨胀继续放缓的迹象。与此同时，美国劳工部数据还显示，美国7月裁员人数增至176万，为2023年3月以来最高水平，美国劳动力市场出现持续疲软。

“过去，降息周期开启多数发生在美经济衰退初期，PMI率先出现快速下滑、私人投资同比下降，经济增速继而回落。”招商基金研究部首席经济学家李湛指出，此轮美联储加息有效遏制了通胀，但失业率当下已持续抬升，8月非农就业人数较上月反弹但低于市场预期，前两个月非农数据合计下修8.6万，显示新增就业依然偏弱。因此，担忧失业率上行风险是当下美联储降息的主要原因。

在经济学家们看来，美联储往往在美国经济遭到重大经济危机时开启大幅降息，此次超预期的降息，或为防止经济“硬着陆”，减少经济“失速”的风险。美联储已将2024年美国GDP增长预期从2.1%调降至2.0%。

中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，美联储降息50个基点，之所以会出现力度明显较大的这种状态，是因为美国的经济形势发生了一系列重要变化。

对于美国经济而言，降息开启后可能发生哪些变化？渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰认为，本轮美联储降息偏向于在降息周期之初便集中发力，以确保美联储面对经济降温，不落后于形势。川财证券首席经济学家陈雳指出，此次降息更偏向于纾困，旨在应对美国经济中显现的就业压力，助力美国经济实现“软着陆”。

随着美联储政策的收与放，美元流动性潮落潮涨，对外围地区金融市场乃至实体经济稳定也将产生连锁效应。

“美联储降息也为其他国家的货币政策形成了一定程度的松绑，例如此前已经进入降息通道的欧元区，未来仍有较大空间施行宽松政策。”王昕杰表示。

李湛表示，降息带来的汇率变动不仅会影响国际贸易的结算成本，还可能引发资本流动的加速和外汇储备的变动。美元贬值可能对其他国家的出口市场造成冲击。此外，汇率的波动还可能影响跨国企业的盈利能力和投资决策，对全球供应链和产业链的稳定性产生影响。

多地同日集体降息

全球进入新一轮量化宽松

在美联储罕见降息50个基点后，全球多地掀起了一轮“降息潮”。9月19日，科威特央行、巴林央行、阿联酋央行、卡塔尔央行都纷纷宣布降息。

事实上，2024年亦被业内人士称为“降息之年”。今年3月，瑞士央行打响降息“第一枪”；6月，该央行再度将借贷成本降至1.25%。5月至8月期间，瑞典、欧洲、英国、加拿大央行纷纷选择降息，其中瑞典央行是8年来首次，而加拿大央行更是实现“二连降”。

特别是步入第三季度以来，各国央行降息步伐更密。9月4日，加拿大央行下调关键利率25个基点至4.25%，为今年第三次降息。9月12日，欧洲央行宣布年内第二次降息，将存款机制利率下调25个基点，主要再融资利率和边际借贷利率均下调60个基点。9月18日，印度尼西亚央行决定把基准利率下调25个基点至6%，同时，把存款利率下调至5.25%，贷款利率下调至6.75%。

欧洲央行9月12日决定将存款机制利率下调25个基点。新华社发

为何全球央行迎来新一轮降息潮？中航证券首席经济学家董忠云表示，在考虑自身的通胀和经济复苏水平之外，有相当一部分经济体是“防御式降息”。总体而言，美联储的降息对稳定美国金融市场及全球经济是利好，非美经济体面临的汇率贬值和资金外逃压力降低。美元“潮汐”之下，美联储降息令资金流向发展中国家和新兴经济体。不过，这些经济体需警惕“热钱”流入导致资产价格攀升并产生泡沫，在后续美元加息回流周期，可能因资产被抛售而引发金融危机。

连平表示，美联储降息会在今年底和明年继续进行下去。考虑到美国目前的通胀和就业经济增长各方面的情况，美联储降息的目标是比较清晰的，希望能够将利率水平降到中性的状态，估计是3%-3.5%，这就意味着这一轮的降息可能会有150-200个基点的幅度，在这样的政策方向性和力度的情况下，接下来全球经济受到美联储政策的影响可能会比预期的大，但是会明显小于2020年的降息过程。

如今，全球“降息潮”还在接力，美元作为最主要的国际货币，是市场最关注的“风向标”。“美联储的降息操作意味着全球流动性转向的进一步确立，未来全球宽松周期将进一步推进甚至加速。”董忠云说。

目前看来，美联储进一步降息的空间较大。点阵图显示，美联储官员预计2024年底利率将降至4.4%，2025年再降息100个基点至3.4%。但鲍威尔同时强调，并没有设定任何固定的利率路径，将逐次召开会议来做出决策，下一步的行动取决于经济数据，在适当情况下美联储可能会加速、放慢或暂停降息。

“未来政策路径未必一帆风顺。如果通胀抬升风险加大，美联储政策将再次向‘抗通胀’方向适当倾斜。”董忠云表示，从历史数据来看，美联储启动降息并不会立刻为全球经济注入复苏动能，而是要经过一段时间的连续降息，等到利率下降到较低水平后，才会看到全球GDP增速的明显回升。后续降息虽然理论上对全球经济会带来利好影响，但影响的程度还要视后续美联储降息节奏以及国际贸易政策变化等因素而定。从更本质的层面来看，全球经济要进入新一轮持续快速增长，预计需要依靠新一轮科技革命来释放生产力。

南方+记者 周美霖 唐子湉 张艳

统筹：陈颖