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全球数万亿美元资产将重新定价！

北京时间19日凌晨两点，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点。这是自2020年3月以来，美联储首次以激进的第一步开启了货币宽松周期。（专家解读>>点击回顾直播）

4年来首次！美联储宣布降息50个基点

今天朋友圈都被鲍威尔（美联储主席）刷屏了。但也有不少人认为，只要不持有美元、不炒美股、没有任何美元资产的投资，美联储和自己没有半毛钱关系。

事实并非如此。作为全球储备货币，美元的强弱周期如同一只隐秘的“蝴蝶”，它扇动翅膀在全球市场所引发的风暴，远超出了货币本身的范畴，对其他国家的汇率、股票、债券、全球贸易以及货币政策等都会带来深远的影响。

今天，我们就和你掰扯掰扯，美联储是怎么影响到你的。

 激进启动新一轮宽松时代 

要了解美联储降息会带来什么影响，我们必须先说说什么是美联储。

美联储是美国的中央银行，负责管理美国的“钱袋子”。美联储通过各种货币工具影响大家的“钱袋子”，其中，加息、降息是主要工具。

如同我们去银行借钱，需要付利息一样。商业银行向美联储借钱，同样有资金成本。美联储通过“提高”“降低”借钱给商业银行的利率，控制市场的资金成本，进一步调控经济活动的热度。

经济过热、物价飞涨时，美联储会增加借钱的成本，抑制消费和投资，从而给经济降温。反之，在经济衰退或增长乏力时，美联储降低资金成本，“开动印钞机”来让企业和消费者愿意借钱以及消费，从而刺激经济活动。

回顾历史，美联储多次通过降息应对经济衰退。最为经典的例子是2008年国际金融危机后，美联储将利率长期维持在接近零的水平，从而有效遏制了经济下滑。

美联储总部大楼一角。新华社

那么怎么判断经济好坏呢？美联储主要关注两个指标——就业率和通胀。

经济不景气、劳动力就业不足时，美联储减低利率、开闸放水，刺激经济。但若物价持续走高，美联储就会通过加息，回收资金，避免市场过热。

就像这一次美联储降息的理由是，当前非农就业和CPI都在说明美国经济面临衰退风险。这是美联储四年以来，首次货币政策的转向，以一次性超预期下调50个基点的“预防式降息”缓解市场对美国经济衰退的预期。

历史上，除非遇到重大经济危机，美联储在开启新降息周期时，很少大幅降息50个基点。美联储本次以高出市场预期的力度降息，或为实现经济“软着陆”，对冲经济活动“失速”的风险。

从全球范围看，降息的不仅美国一家。中国、智利、巴西率先降息，今年以来瑞士、瑞典、加拿大/欧元区、英国/新西兰央行也陆续降息。随着美联储加入“降息阵营”，新一轮货币宽松周期已经开启。

“美元潮汐”影响全球资产价格 

美元是全球主要的储备货币和结算货币。因此降息，就好像美联储在全球金融市场中投下的这一块巨石。

“美联储降息，快来买保险！”“美联储降息，A股要涨！”“美联储降息，房价要涨！”……伴随着美联储降息，你的朋友圈肯定被刷屏了。从保险中介、证券经纪、房产经纪都在提醒你，美联储降息对你有影响，即便你并不持有任何美元资产。

要判断以上说法对不对，我们必须先搞懂美联储降息如何影响全球？美元在全球经济中的流入和流出所形成的经济周期性规律，有一个非常形象的词来形容：美元潮汐，可以分为“涨潮”和“退潮”两个阶段，分别对应着美联储的降息和加息。

降息—涨潮：当美国经济出现问题，需要刺激经济时，美联储又会开启降息周期，推动资产升值。大量美元流出美国，寻找投资机会。这时候，一些国家的资产价格水涨船高。

加息—退潮：而一旦美联储加息，全球的美元纷纷回流美国。这就像是一场资金的大撤退，那些曾经涌入其他国家寻求高回报的美元资金，瞬间转身回家。对于那些依赖外资的发展中国家来说，就会引发资产的降价。比如一些新兴经济体，原本因为大量美元的流入，经济繁荣，股市上涨，房地产市场火热。但当美元加息时，资金外流，股市暴跌，房地产泡沫破裂，企业破产，失业率飙升。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社记者 胡友松 摄

所以，降息不是一场简单的“盛宴”，会带来通胀风险和资产泡沫等副作用。就像曾经的拉美债务危机，大量美元涌入时，拉美国家借了大量外债发展经济。但当美元加息，资金回流，这些国家无力偿还债务，经济就会陷入困境。这就是“美元潮汐”的威力，它能在短时间内让一个国家的经济从繁荣走向衰退。

应对美元潮汐带来的影响，考验着各国的货币政策智慧。

近年来，在美元加息围堵与美国抬高大宗商品价格的双重打击下，韩元、越南盾、印尼盾、印度卢比等亚洲货币纷纷创历史低点。各国竭尽所能保卫本国货币，如印尼通过购买本国货币、出售高价债券等措施力挺印尼盾。

“美元是我们的货币，却是你们的问题。” 过去几年里，美国尼克松时代财长康纳利的这句话被演绎得淋漓尽致。

 对你我有啥影响？

回到今天的题目，随着美联储降息落地，我们的钱袋子将产生哪些影响？

最直接的影响是伴随着降息，美元将由强转弱。对于大多数人来说，出国旅游、留学、购物迎来了利好，可以用更少的人民币兑换更多的美元了。

更大层面来说，发达经济体“降息”，全球资本持续涌入新兴国家，人民币等非美货币将可能出现升值。此前，在鲍威尔释放9月开始降息信号后，非美货币纷纷大涨，美元指数下挫明显。

因此，新兴市场货币贬值和跨境资本流出压力将得到缓解。

就中国而言，此前，央行在维持人民币汇率稳定方面承受了较大压力。美联储降息对国内进一步降准降息的掣肘有望减轻。现在中美利差收窄、人民币升值，人民银行采取降息、降准等措施以支持经济增长将更有条件了，为国内货币政策打开操作空间。

按照这一逻辑进一步推演，“房贷一族”、企业贷款或得以减少利息支出。因为央行进一步降息有了更大空间，可能会通过降息，包括下调存量房贷利率等来降低经济的资金成本。

“炒股一族”将受益于大A和港股吸引力的增加，因为增量资金流入，人民币资产估值增强了。当然，市场要实现反弹还需要更多的利好因素推动。

热爱买“债基”的“基民”将获得资本增值，因为降息通常会导致债券收益率下降，债券价格上升，尤其是长期债券可能会受到追捧。

如果你早已觉醒热爱黄金的血脉，手中的黄金将更值钱。因为黄金具有保值和避险属性，在美联储降息预期下，全球贵金属价格早已大幅飙升。

但未来油车车主加油，心里可能会比较忐忑。经济热度增加会促进原油需求回升，导致油价上涨。但值得宽慰的是，原油的商品属性高于金融属性，美联储降息影响有限。

出口企业的老板需要开始考虑运用更多工具抵御汇率波动带来的风险。伴随美元可能贬值、人民币迎来升值，外国客户手中的钱 “毛了”，买东西也会有更多考量了。但较为复杂的是，降息可能会刺激海外部分经济体增长，提振需求端，对出口影响还需要更综合分析。

当前分析普遍认为，从量上看，宽松的货币政策缓解美国经济下行压力，若没有大的风险事件冲击，美国经济延续韧性，对我国出口形成支撑。从价上看，美元大幅贬值的可能性较低，人民币升值对中国出口商品竞争力的影响相对有限。

当然，以上分析更多的是经济逻辑的推演，实际上各类资产还会受全球局势影响和各国经济影响。如本轮资产走势需要结合降息周期经验，以及美国大选、日本加息等宏观背景综合判断。

另外，部分资产价格也已经对降息有所体现。如最近非美货币普遍都在涨，人民币也有不小涨幅。

撰文：话题研究员 黎华联 陈颖

策划：陈颖 何勇荣 尤立川