《黑神话：悟空》石破天惊出世。

作为一款国民级国产3A游戏大作，其热度迅速蔓延。咖啡、周边产品、游戏机、手柄等商品被抢购一空，甚至取景地山西都迎来“猴急”的游客。热度从实体商品蔓延到二级市场相关概念股，投资方、技术支持方、出版方无一例外暴涨。

但在热闹的背后，游戏投融资市场沉寂已久——过去几年，传统风投机构几乎集体退出游戏行业。

《黑神话：悟空》大火能否为游戏投融资市场带来一点暖意？ 能否召回消失的投资人？

 一

取经路上的同伴

《黑神话：悟空》将每个玩家设定为“天命人”—— 为了探寻昔日传说的真相，踏上一条充满危险与惊奇的西游之路。

《黑神话：悟空》的天命人是冯骥。

2018年，在飞回深圳的航班上，冯骥翻起两年前为了融资而写的商业计划书，猛然发现有三分之一的篇幅在写未来要做单机游戏。

凌晨回到公司，冯骥做了一个决断，并召开了临时合伙人会议，他为公司选择了第三条路——分成两个团队，一个团队做手游，抽调五六个人准备做一款单机动作游戏。

因为，3A游戏大作必然是一场豪赌。

高成本、高质量和高体量，使得3A游戏必须靠钱续命——2020年，在接受媒体采访时，冯骥称：“每小时的开发成本是1500万到2000万元人民币。”业内预估，《黑神话：悟空》的开发成本至少需要3亿-4亿元。

于是，手游成了冯骥的“六便士”——提供资金和生存保障，团队留在了深圳。单机则成了他的“月亮”，是追逐的梦想，团队迁往成本更低的杭州。

自此，游戏科学踏上了“取经路”。

“情怀很贵，穷山恶水。取经很难，需要同伴。”冯骥在知乎上留下这样的感慨。

腾讯成为为其西行送上“紫金钵”和“袈裟”的人。

2020年8月下旬，游戏科学团队的《黑神话·悟空》实机演示视频火爆了全世界。“鹅厂的熟人们便第一时间组团过来拜访。”冯骥透露。

冯骥表示了自己的担心：“你们应该很清楚，这游戏哪怕做出来，也肯定不怎么赚钱，甚至可能亏钱。”

腾讯的投资人直率地说：“我们又不是第一天认识，让你赚钱你也不会啊。就想一起做点有长期价值的事。”

根据冯骥在知乎上的回答，腾讯不干预经营决策、不抢占项目主导、不寻求发行运营，甚至不追求商业回报，可以“当我们完全不存在”。“三不”之外，腾讯还提供技术方面的支持，包括投资的Epic拥有的多款虚幻引擎。

承诺“三不”的腾讯最终打动游戏科学。

此后，腾讯通过其创投平台广西腾讯创业投资持股5%。双方均未透露具体的投资金额，但业界推测腾讯对游戏科学的投资很可能超过了2亿元。

按照《黑神话：悟空》首日销量来看，上线第一天，该游戏就已经实现了回本。腾讯赌赢了，成为为数不多的大赢家。

 二

消失的投资人

8月20日，《黑神话》开始在沉闷的二级资本市场“大闹天宫”。

出版方浙版传媒涨停封板；周边产品合作方中信出版收获20%涨停；技术支持的利亚德同样大涨；此外，致尚科技、顺网科技、旗天科技、云里物里、西藏天路、东士科技等多家上市公司皆因“擦边”获得了不错的涨幅。

余波扩散到游戏板块。华谊兄弟涨超13%；丝路视觉涨超6%；新迅达涨停；迅游科技、顺网科技、中青宝、吉比特等跟涨。

但与《黑神话》的现象级热度相对，一级市场的游戏投融资在过去两年达到了冰点。

在互联网高速发展期，游戏行业的“金主”主要是各类创投机构，如投资腾讯、吉比特、IGG、网龙、哔哩哔哩、莉莉丝、叠纸的IDG；投资英雄游戏、掌趣科技的红杉；投资智明星通的创新工场；投资心动网络的梧桐树；以及投资FunPlus的金沙江等。

随后，游戏行业的新“金主”变成了成长后的大公司，即游戏公司投资游戏公司，如腾讯、网易、吉比特、三七互娱等8家大厂。事实上，游戏科学“唯二”的外部股东英雄互娱和腾讯本身就是游戏厂商。

高达660起交易，投资金额超220亿元，这是2015年一级市场游戏投资的巅峰，随后就开始了下坡路，自2018年以来，游戏行业的投资热度逐年下降。

由于行业格局固化、市场风险高，传统的风险投资机构已鲜少涉足这一领域。2023年，游戏投融资市场更是进入“最冷的年份”。

“在2016年后，游戏行业已经远离了投资的主流战场。”前VC（风险投资人）、资深内容行业观察者庄明浩表示，“进入2022年，几乎已经听不到有太多游戏公司拿到投资，尤其是中国的游戏公司。”

腾讯、网易、B站等早年活跃于游戏投融资市场的公司都在收缩战投。以腾讯为例，IT桔子数据显示，2023年腾讯投资次数同比减少60%，是近十年来投资数量的最低点，甚至不到2014年的一半。

“游戏投资的老大都是如此，更别提其他人了，由此可见如今中国游戏投资行业的荒芜景象。”业内有人表示。

庄明浩表示，行业内有“子弹”，即有钱还能投并且愿意投的人，一只手都数得过来。

“天命人” 冯骥无疑是幸运的。他正是在2017年获得融资，有了启动《黑神话：悟空》的资金。

 三

荒芜之上的星火

《黑神话：悟空》能否给这片游戏投融资的荒芜带来星星之火？

游戏风投机构Konvoy Ventures在一份报告中指出，与2023年第四季度相比，今年一季度全球游戏行业所获得的风险投资总额增长了94%。“我们相信，游戏行业本轮调整周期的最糟糕阶段已经过去。”

《黑神话：悟空》的出现，让市场更相信精品化、全球化是游戏业的未来。

德邦证券则认为，《黑神话：悟空》的成功树立了国产3A游戏品质标杆，有望吸引国内游戏大厂投入高品质单机游戏，利好国产游戏进一步精品化。

根据游戏工委的《2023年中国游戏产业报告》，2023年国内游戏市场的实际销售收入（3209亿元）和用户规模（6.68亿人）再创历史新高，其中客户端游戏占比持续升高。

高盛在最新的报告中表示，《黑神话》可能会刺激对中国游戏行业的投资，预计未来将有更多的3A级游戏进入全球市场。

“国产3A会迟到，但不会缺席。”西部证券分析师认为，“一旦有划时代的游戏诞生，用户的口味就会被提升，其他厂家只能去适应这种口味提升，加大研发投入，提升游戏质量。”

政策对游戏产业的价值认可，也为国产3A大作铺平“取经”道路：8月3日，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，并在“激发改善型消费活力”板块中提到：提升网络文学、网络表演、网络游戏、广播电视和网络视听质量。

这是游戏相关表述首次被写进国家级文件。中原证券分析师乔琪认为，“结合主流媒体的宣传和表现，游戏产业的正面价值正在得到社会层面的认可。”

7月5日，广东宣布成为全国首个允许未获版号游戏进行备案测试上线的地区。中信建投认为，广东试点无版号游戏的测试，有望加速新游的上线节奏。

市场、资金和政策，从来只是文化产业“好产品”产生的催化剂，决定的主导因素仍是沉下心反复雕琢产品的“好团队”。我们期待还有更多的国产《黑神话：悟空》，也期待荒芜之上的星火能燎原。

南方+记者 黎华联 陈颖