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猝不及防，跌麻了！

8月5日，“黑色星期一”继续席卷全球市场中，继日韩及土耳其等国股市主要指数下行触发熔断机制后，欧洲多国股市开盘也迎来集体下跌，英国富时100、德国DAX、法国CAC40指数盘中均跌超2%，全球市场陷入一片惨淡！

当天，恐慌指数（VIX）飙升83.33%至42.88，意味着投资者对市场极度悲观。

实际上，美股已开启了“黑色星期五”模式，并于本周在全世界持续掀起“黑色风暴”。各类资产同步下跌，投资者上演“大逃杀”。

8月2日，美国公布的疲软经济数据震惊市场，触发了被认为是经济衰退的重要指标“萨姆规则”，并在华尔街引起轩然大波。因为担忧美国经济陷入衰退，资产抛售的浪潮在全球蔓延。

什么是“萨姆规则”？它拉响的经济衰退警报为何会震动全球？全球资本市场的“衰退交易”真的来了吗？今天，我们和你掰扯掰扯这一让全球投资者为之色变的经济信号。

“黑色星期一”风暴来临

恐慌指数爆表

让我们先来回顾这一天都经历了什么：

率先开盘的亚太股市遭受了第一波冲击——日本股市和追踪日本股市的指数期货当日遭遇近些年最为惨烈的下跌，日经指数期货和东证指数期货盘中均多次触发熔断机制，一度暂停交易。

截至5日收盘，日经指数重挫12.4%，已抹去今年以来所有涨幅，创下史上最大下跌点数。

同样崩盘的还有韩国股市综合股价指数（KOSPI）下跌8.78%、澳大利亚S&P/ASX 200指数收跌3.7%。

欧洲股市开盘也大幅低开。欧洲股市开盘后，恐慌情绪仍在蔓延。英国富时100、德国DAX、法国CAC40指数盘中均跌超2%。意大利、挪威、瑞典、丹麦主要股指也接连大幅下跌。

受外围股市大跌带动，A股上证指数跌1.54%，深证成指跌1.85%。恒生指数收跌1.46%。多只跨境ETF也集体大跌，纳指科技ETF跌超9%，日本东证指数ETF、日经225ETF跌超7%，纳斯达克ETF等跌超5%。

股市恐慌情绪在全球蔓延。市场恐慌指数（VIX）周一飙升83.33%至42.88。在避险情绪升温下，全球债市走高，日元、人民币持续大涨。其中，离岸人民币对美元汇率一度升破7.1关口，收复年内全部跌幅。

美失业率创两年来最高水平

“萨姆规则”触发恐慌情绪

对于日韩股市的大跌和全球资本市场的波动，分析人士认为，主要是对美国经济衰退的担心及对美联储降息预期的抢跑交易。

市场对美国经济“硬着陆”担忧背后，是因为8月2日美国公布的就业数据，触发了历史上多次被验证的非常准确的衰退信号——萨姆规则。

什么是“萨姆规则”？

根据“萨姆规则”，一旦失业率三个月移动平均值比过去12个月低点高出0.5%，就预示着经济衰退可能已经开始。

简要来说，它指的是如果失业率上升的速度足够快，就说明经济陷入了经济衰退。

8月2日，美国劳工统计局发布数据显示，7月非农就业人数新增11.4万人，前值20.6万人；失业率反弹至4.3%，前值4.1%，失业率为2021年10月以来的最高水平。据计算，这一数据的三个月均线比过去12 个月低点高0.53%。

ING银行大中华区首席经济师宋林表示，过去美国经济持续超预期，除了政策推动，很大程度是强劲的消费带动，但现在已有信号显示消费在放缓。

此前7月，美股已经开始了回调步伐，尤其以科技股为首的人工智能相关股票出现大幅下滑，英伟达等明星权重股出现了两位数的调整。

此次“萨姆规则”的触发，再次引爆了市场的脆弱情绪。在周一美股盘前的夜盘交易时段，美股“七姐妹”清一色大幅下挫，英伟达、亚马逊、苹果、特斯拉等均跌超8%。

但“萨姆规则”是否一定意味着经济衰退？

美联储主席鲍威尔在上周也曾被问及过“萨姆规则”方面的问题。鲍威尔强调，“萨姆规则”作为衰退信号并不一定适用，他认为美国就业市场依然强劲，薪资增速正在呈现健康的减缓步伐。

值得注意的是，除了警惕美国经济衰退，因为担忧伊朗近期可能会对以色列发动袭击，中东地区的地缘政治紧张也在加剧，进一步推高了全球市场的恐慌情绪。

业内人士预计，伴随着本轮股市暴跌，美联储的降息还有可能进一步提前。

市场上已经有交易员预计，美联储在一周内降息25个基点的可能性为60%。也就是说，如果美股连续暴跌，引发全球连锁反应，也不排除美联储会召开紧急会议进行降息的可能。

美国“衰退交易”疑云密布

外资或将寻找投资新洼地

仅仅一个月的时间，市场情绪就发生了巨大变化，从对美国今年不会降息的信心高涨，到现在预计美联储年内将大幅降息。这样的市场情绪带来的市场剧烈波动，是否会导致美股市场快速从“降息交易”滑入“衰退交易”？

高盛集团在周末发布的报告中，将明年美国衰退的可能性从15%提高到25%，显示出对美国前景的更为悲观预期。高盛集团同时预计美联储将在9月、11月和12月的利率决议中分别降息25个基点，前提是就业增长将在8月份复苏。

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，这种情绪的快速切换可以理解为“政策超预期宽松的预期已经不高，而经济超预期下行的概率在明显加大”。尽管短期市场难免调整，但暂时的扰动可能不意味着美国衰退的结局。

展望后市，这样的市场恐慌情绪是否还会持续？

招商银行研究院资本市场研究所所长刘东亮认为，美股在经济放缓以及避险情绪升温等负面因素影响下，预计仍将继续调整。美股较高的估值，主要由盈利增长预期支撑，当经济衰退预期上升时，美股估值将回落。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一A股抵抗住了外围市场暴跌的影响，整体呈窄幅震荡格局。值得注意的是，过去三年欧美日股市与A股走势分歧较大，外围市场的下跌可能会助推外资流入A股，寻找投资洼地布局中国优质资产。

刘东亮表示，后续全球市场面临较大的不确定性和波动风险，需要关注欧股、美股是否会接力出现大幅下跌，若暴跌势头从亚太市场向欧美市场蔓延，届时美联储和主要央行有可能会采取行动稳定市场。若跌势仅被限制在亚太市场，那么预计全球股市可能会在较短时间内稳定下来，避险情绪也将同步得到缓和。

南方+记者 周美霖