4月26日，日本央行公布最新利率决议，将基准利率维持在0-0.1%，符合市场预期。日本央行表示，预计目前宽松的金融环境将继续，称“金融状况一直宽松”。若价格趋势上升，将调整货币宽松程度。日本央行还将继续购买国债，以避免长期利率飙升的风险。

日本央行决议公布后，日元对美元汇率应声下跌，一度贬值至1美元兑换156日元上方，刷新1990年5月以来近34年低位。

4月25日，行人走过日本东京一处显示实时汇率的电子屏幕。新华社 发

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日元一年下跌15%

利空日本消费者

根据日本央行的会议声明，该行下调2024财年GDP增速预期，同时上调2024、2025财年通胀预期。其中，2024财年实际GDP增速预期中值为0.8%，1月份为1.2%。2025财年实际GDP增速预期中值为1.0%，1月份为1.0%。2026财年实际GDP增速预期中值为1.0%。基本通胀料将逐步上升。2024财年核心CPI预期中值为2.8%，1月份为2.4%。2025财年核心CPI预期中值为1.9%，1月份为1.8%。2026财年核心CPI预期中值为1.9%。该行预计2025财年CPI将被原油价格推高。

近期，日元在贬值的道路上越走越远。去年4月，日元对美元汇率接近135水平，短短一年已下跌超过15%。

日本东京。新华社 发

渣打首席投资策略师王昕杰表示，日元下跌最主要的原因是美联储的降息预期不断减弱，造成了美日利差还维持高位。“虽然日本推出了负利率时代，但是不断的长端国债购买仍然对于收益率有一定限制。此外，当前CFTC持有日币空头的合约维持在2018年1月以来的最高水平附近，投机市场也在押注日币继续贬值，这也放大了日币贬值的压力。”他说。

在日元不断下跌的背后，王昕杰指出，日本央行干预汇市的底线不断降低，本来市场预计155是日本可能干预的水平，但是现在这个预期下降到160，这主要是来自于美联储的降息预期不断落空，如果美联储降息预期继续后推，日币的贬值压力可能继续存在。

日本第一生命经济研究所首席经济分析师熊野英生表示，目前日本政府债务规模庞大，如果日本央行为了应对日元贬值而上调利率，日本政府支付债务利息的压力也将随之变大，因此日本在这一问题上的可操作空间不大。

“对于消费者来说，日元贬值、进口的物价就会上涨，好不容易稳定的食品价格、汽油等能源价格，将会进一步出现上涨。对于消费者来说，日元贬值存在明显弊端。”熊野英生说。

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美国一季度数据印证通胀

国内企业应主动管理汇率

近期，受美元持续走高的影响，亚洲多国货币汇率下挫。日元、韩元对美元汇率持续下跌；新兴市场国家方面，印尼盾跌幅最大，跌破1美元兑16223印尼盾关口，印度卢比、菲律宾比索等货币亦明显下跌。

王昕杰表示，每当美元重新回归强周期，都对亚洲在内的新兴市场货币造成较大的贬值压力。

大洋彼岸，美国商务部于当地时间25日公布的数据显示，美国一季度实际GDP年化环比初值1.6%，低于预期的2.5%。在物价方面，不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，超出预期的3.4%，为一年来首次出现季度增长，显示核心通胀依然顽固。

在美国首都华盛顿，游客从白宫附近一辆食品售卖车旁经过。新华社 发

数据发布后，美股三大股指全线承压，美元指数小幅回调，美债2年期收益率突破5%，10年期收益率上行至4.7%附近。

招商证券宏观经济团队指出，美国一季度实际GDP环比折年率初值1.6%，低于市场预期2.5%，主要反映出消费增速出现放缓和净出口转为增长的拖累项。同时，核心PCE价格指数年化季调环比超预期升至3.7%，引发海外市场从软着陆预期向美联储推迟降息和滞胀风险场景的转向。

该团队认为，一季度实际GDP数据再次印证了疫情后美国的经济实属通胀现象。

随着地缘冲突的升级，通胀预期再起，美联储降息预期推后，造成了近期美元的强势。截至记者发稿时，美元指数约报105.5800。

4月25日，游客在美国首都华盛顿的国家广场游览。新华社 发

业内人士提示，美元强周期，外汇敞口较多的企业要进行外汇主动管理。“美元上涨会形成对于现金流的虹吸效应，美元走强导致投资者卖出新兴市场资产换成美元，投资到美国市场，比较容易形成股债汇同时承压的局面。在美元大幅走高的背后，所有信心市场的货币都会承受压力。”王昕杰说。

他指出，未来的宏观场景是综合了全球主要央行利率正常化以及政策差异化的结果，包括欧美不同步降息、日本加息等多重影响因素，因此对于外汇敞口较多的企业可能不能凭借过去的经验来被动处理外汇敞口，这其中包括了太多的政策不确定性。在当下，通过主动管理，比如远期合约，掉期等来管理外汇头寸是更好的选择。

南方+记者 唐子湉