作为中国互联网企业中的代表，腾讯的一举一动都备受行业关注，而在资本市场持续低迷的情况下，腾讯用行动来对未来的发展投下了“信心票”。

据南方+记者了解到，在距离年报公布“千亿”回购计划不到两周，据港交所披露信息统计，今年一季度，腾讯回购金额达148亿港元（约合19亿美元），日均回购金额达8.24亿港元（约合1.05亿美元）。

此外，进入二季度腾讯回购力度再度加大。4月5日，腾讯斥资约10.03亿港元回购股份325万股，每股回购价格为304.4-311.2港元。在雪球论坛上，不少投资者把腾讯戏称为“腾十亿”，寓意每日回购十亿。

腾讯加码回购的同时，大股东Prosus售股力度在持续下降。2024年Q1，Prosus减持腾讯的金额为126亿港币，相比去年同期269亿港币降低53%；2024年Q1，Prosus减持腾讯的金额占腾讯同期交易额的3.24%，较去年同期的4.69%下降近1.5个百分点。

一边在加码回购，一边在减速出售。

有市场分析人士就此推算，如果腾讯和Prosus继续以目前的规模和节奏增减持，预计腾讯2024年股份回购总额将达到Prosus出售腾讯股份总额的2.5倍（即168亿美元对比66亿美元），即使仅以腾讯承诺的回购金额下限128亿美元计算，仍接近Prosus售股总额约2倍的规模。

伴随腾讯回购力度持续跑赢大股东Prosus售出力度，二级市场流动性压力有望大幅降低。华创证券指出，腾讯的回购行动有望抵消股东减持在资金面上的压力，并对股价产生积极影响。

资料显示，Prosus于阿姆斯特丹泛欧交易所（Euronext）上市，据该交易所公开披露的数据显示：Prosus在今年一季度回购期自身股份的总额为16亿美元，该笔资金通过出售腾讯股份而获得。

以此计算，一季度Prosus日均出售了腾讯控股金额为2550万美元，约合2亿港元，腾讯的实际日均回购金额达到Prosus出售计划的超4倍（即8.24亿港元对比2亿港元）。

2022年6月底，Prosus发布开放式回购计划公告时曾明确：每天出售的本公司（腾讯）股份平均不会超过本公司股份之每日平均成交量约3%-5%；

有市场分析人士，Prosus选择以开放式回购计划的机制来每日逐步减少回购股份及出售相应金额的腾讯股份，相对一次性出售股份，这一机制能够让Prosus减低出售腾讯股份的数量。

据Euronext规定，该所上市公司单日回购数量不能超过前20个交易日平均日成交量的25%。这也就是说，Prosus的回购金额受自身股份每日交易量限制，如果交易量不活跃，会明显影响Prosus的回购金额。而Prosus的回购资金基本都是来自于减持腾讯，也就是回购金额基本等同于减持腾讯金额。

由于Prosus从2022年以来持续回购，其流通股一直在减少，而公众流通股的持续减少，导致流动性和交易量也在降低。加上Euronext的25%的回购制约，决定了每日回购金额也在减少。既然回购受限，那么最终导致减持腾讯的金额也在降低。

Euronext披露数据统计，今年一季度，Prosus日均回购金额由2023年第一季度的5300万美元下降至2550万美元，同比下降52%，同期Prosus对腾讯的售出额度也同比降低53%，说明2024年Prosus出售腾讯股份的力度相较2023年度已进一步减弱。

上述市场人士指出，未来随着Prosus按上述机制一直持续进行回购，其股份公众流通量和交易量将继续相应下降，这将进一步限制其可回购数量，从而降低对腾讯股份的出售需求。

据南方+记者了解到，腾讯大股东Prosus是一家以投资为主业的上市公司，旗下的投资标的包括腾讯、携程、俄罗斯的Mail.ru、德国送餐公司DeliveryHero、美国网上零售商Letgo等。

由于疫情等宏观经济因素影响，Prosus这种投资型公司估值严重缩水，自身净资产大幅折价。为了自救，Prosus不得不出售资产包中表现最优质的腾讯股票，以获得现金流回购自家股票。目前，Prosus的净资产折价率已经从回购计划开展时的46%下降至今年3月底的35%，净资产折价情况得到改善。

值得注意的是，自从开启减持以来，Prosus曾多次明确表示，对腾讯的长远前景很有信心。为何一边减持一边强调信心？这背后的主要原因与Prosus的“含腾量”增加有关。

据南方+记者获悉，通过持续回购，Prosus的净资产折价率已经从回购计划开展时的46%下降至今年3月底的35%。而通过回购注销自己的股本，Prosus发行股本从30.3亿股下降到24.9亿股，腾讯股份持股从27.7亿股下降到23.2亿股，反而使Prosus每股含腾讯股票比例从0.915上升至0.932，“含腾量”提高。

Prosus首席执行官鲍勃·范戴克去年接受采访时曾表示：“我们希望继续成为腾讯的长期股东，仍然非常看好腾讯资产和管理团队的未来。

3月20日腾讯宣布，2024年度将投入不少于1000亿港元（约合128亿美元）回购股份，是2023年回购额度的两倍多。2023年腾讯的回购金额达到494亿港元，已创下过去十年的新高。

据了解，通常港股上市公司回购股份后会进行注销，股本减少有利于提高上市公司股票的内在价值。根据年报，2023年腾讯共计回购1.5亿股，这些股份均被注销。

在回购力度明显增加的同时，腾讯还表示，将继续加大股东回报力度，2023年度计划派息每股3.4港元，合计达约320亿港元，同比增长42%。此前，腾讯也因将持有的“京东”和“美团”优质股票资产向全体股东进行分配而获得二级市场积极肯定。

腾讯总裁刘炽平曾在去年三季度财报电话会上表示，“腾讯重视股东回报，也会利用不同方式来提升股东回报。腾讯有很强的现金流以及非常大的投资组合，都是流动性非常好的股票投资，可以灵活地使用各种不同的工具来增加股东回报。”

因为持续股东回报受叠加2023年业绩的超预期表现，近期腾讯股价明显提升。自3月21日至4月5日，腾讯股价在9个交易日内实现6天上涨，股价重新站上310港元，涨幅5%；同期，恒生科技指数下跌了超4%。

从业绩表现看，2023年四季度腾讯毛利、经营利润（Non-IFRS）、净利润（Non-IFRS）增速分别为25%、35%、44%，均超过营收增速，腾讯连续四个季度实现毛利和净利润显著增长，兑现了高质量增长。目前，多家券商机构预测，2024年腾讯利润增长有望继续快于收入增长。

南方+记者 叶丹

话题研究员 刘静